全球經濟目前陷入低速增長局面，產能過剩、需求不足已成常態，中國這家世界工廠，經濟形勢一年比一年嚴峻，難望依賴外部需求帶動復甦。市場正期盼新一輪國企改革，可推動停滯不前的經濟轉型，為產業升級殺出一條血路，達到產業調整結構、去產能的終極目標。

近日中央領導人及內地輿論一再重申，國企重組不會出現新一輪市場壟斷，可見市場對國企改革作為醫治經濟病的藥方時，需要釋除市場疑慮，以免國企一旦化零為整，會重回以往國企獨大，民企靠邊站的不良產業生態。

現實是國企大的不強，弱小的則過多，且不少營運差勁虧損年年，深化改革無疑事在必行，最怕是走回市場壟斷的舊路。自改革開放以來，國企改革一直未曾停步，上一輪的主題是把巨企拆分，打破壟斷，形成市場競爭，達到提升技術含量，改善管治質素。

不過，經過多年來操作，部分行業出現過度分割，副作用逐漸浮面。被視為深化改革第一擊的南北車合併，正是因內地需求不足，在海外又沒有太大競爭優勢，項目競標時出現左、右手相互博弈的局面，最終選擇還原基本步，重新結合成一體，希望有實力在國際市場爭一日之長短。

可是改革國企不能不面對一些老問題，現行國資委保持國有資產大權在握，對於被視為戰略行業、具壟斷傾向的央企，中央要保有主導權，將難免與深化改革、企業放權、尊重市場規律的原則有所違背。

國企改革既要做大做強，又要避免壟斷，恐怕說易行難。試想想，內地三大電訊公司，一旦以南北車形式進行合併，市場競爭減少，誰能保證提速降價的政策還能繼續推行？俗稱「三桶油」的三大油企，也是改革重組的大熱門，近日國際油價低迷、營收下滑，大大提高重組誘因；但話說回頭，上世紀三桶油好不容易被分家，一旦重組變回大到不能倒的巨無霸，不單標誌着市場化大開倒車，引入競爭的成本將會更高，中國石油工業長期壟斷的老問題隨時重現，這對經濟又有多大好處？

針對「三去」，即是去產能、去槓桿及去庫存，國企無疑急需一次大刀闊斧的改革，但計劃經濟下問題一向環環相扣，為推行達到供求平衡的供給側改革，物價及經濟短期必然會有陣痛，少不免令決策實施有所顧忌。

九十年代的一波產能過剩潮，以行政限產來應付，已證明得不償失，引進市場手段，兼併重組只能一步一步來，確切執行混合所有制改革，做到抓大放小，把國企包袱變為有用資產，才有機會達到一加一大於二的效果。否則，為做大而做大，把國企湊合在一起，不但解決不了經濟問題，更會換來新一波國進民退。