現代牧業（01117）日前發盈警，預計一五年盈利將按年有低單位數的下降，同時淨利潤較一四年減少。麥格理發表報告指，現牧的預測與該行早前對其一五年淨利潤按年減少10%的預測相若，維持其「跑輸大市」評級，目標價1.81元。

現代牧業將公司盈利下降歸咎於兩大原因。由於原料奶價格下跌，公司預計一五年現金EBITDA將按年下降15%，至15億元人民幣。至於乳牛的公平值變動產生的虧損方面，公司在一四年錄得3.29億元人民幣虧損，料一五年虧損將擴大。

報告引述管理層指，公司的品牌奶有望達到一五年15億元人民幣的銷售目標。不過，該行仍對現牧下游業務前景存疑，因與大型國企相比，現牧缺乏明顯競爭優勢，加上其下游業務平均售價在一五年下半年下跌至每公斤9.3元人民幣。

另外，公司計劃擴展銷售渠道及將業務滲透至二、三線城市，該行認為銷售及分銷開支會相應增加，整體來說會對其經營溢利造成下行壓力。