中央經濟工作會議正式為明年的經濟政策定調，提出五大改革任務，分別是去產能、去庫存、去槓桿、降成本及補短板。昨天，中港股市並無太大反應，相信是消息早就傳遍市場並已消化，而且市場對當前經濟問題的根源了然於胸，對改革大方向亦認同，能否真正落實才是關鍵，故採取「聽其言，觀其行」的態度。

從各項任務的順序看來，「去產能」是首要工作，「去庫存」緊隨其後。工業產能過剩，房地產庫存氾濫，長期騎劫內地經濟政策，到了不解決便沒有明天的地步。

以鋼鐵業為例，一直受累產能過剩，價格每況愈下，根本是賣一批蝕一批，企業靠借貸度日，負債達數以萬億元人民幣計。可悲的是，企業就算肯大蝕賣，恐怕也找不到足夠買家接貨，去產能是唯一出路。

房地產市場同樣受產能過剩困擾，經過多年投資狂潮，已建成待售的住宅何時才能賣清，恐怕要以年計，三、四線城市處境尤其惡劣，拖累投資與開發並波及經濟。雖然地方政府千方百計推動買家入市，可惜相比龐大的庫存，真的不知何時才能被消化掉。

企業產能過剩及房地產庫存過多，毫無疑問正拖着中國經濟的後腿，企業沒有資金回籠，如何做新投資？存貨賣不出去又或要蝕賣，企業財政惡化，銀行不欲孭起壞帳，便只好繼續輸血，降低了其他人獲得貸款的機會，同樣不利經濟。很明顯，要經濟重拾升軌，必須擺脫這兩大包袱，把資源投放於新的增長火車頭。

可是中央一直未有大力改革產能過剩行業，任由殭屍企業橫行，相信是顧慮到民生問題，若任由企業破產、倒閉，等於打爛海量民工的飯碗，衍生另一重危機。但經濟要轉型，必須經歷陣痛、甚至劇痛，如能讓市場力量發揮作用，成效必然更大。

今年以來，鐵路、航運等行業的國企加快重組合併，為經濟轉型打開了一個缺口。不過，央企合併數目有限，並未真正觸動問題根源，未來如真的大力推動去產能，期間會觸及很多民生問題，當局必須強化社保機制，向受影響民眾提供援助。至於對付落後產能，須以行政、稅收等手段多管齊下，由市場進行淘汰賽，並且扶助企業轉型，這方面可由財政政策發力，必定事半功倍。

其實，五大任務說穿了不過是新瓶舊酒，與以往提倡的轉變經濟增長模式，只是措辭不同，內容一樣，在政治、經濟及社會體制均沒有重大改變下，今次又憑甚麼能成功呢？一切在於如何落實與執行，要有咬緊牙關、壯士斷臂的決心。

當然任何改革非一時三刻可奏效，要積極去產能、去庫存，惟有痛下狠心改革，解決根源問題，否則將永遠走不出惡性循環，更莫說帶領經濟走向新境界。