Fundman睇市：信玻候回吐買貨

睇見本文時，看官應該已經清楚議息結果，近月美國就業數據持續理想，其實加息已成定局，唔少人將今次美國加息周期，與○四年聯邦基金利率由1厘加到去5.25厘的一次做比對，真係唔識嚇死，識就笑死。

○四至○六的加息周期，美國通脹介乎2.5至4.7%，對比今年僅得-0.2至0.5%的通脹，高出一大截。十年時間話長唔長，話短亦唔算短，今日環球經濟同當年真係冇得比，經歷○七年前低息推動的經濟高峰，今日新興市場的嚴重產能過剩問題，完全無解決迹象，大宗商品價格急挫，發達經濟國出現結構性低增長，通縮威脅陰魂不散，各大央行都想通過匯率貶值把經濟衰退及通縮壓力出口。

美息唔慌加得多

回顧次按風暴引發的金融海嘯，經歷七年的美元超級流動性周期，美國經濟先稍有起色，即使利率正常化，但從美國當前的復甦強度，聯儲局亦怕大家「諗多咗」，三番四次強調未來都只會是摸住石頭，睇加息啟動後經濟、物價及就業市場表現，先諗下一步點行。

講到底，歐、日及中國都處於寬鬆期，歐、日明年擴大量寬救經濟機會十分大，美息加得多，等同將所有經濟問題吸收，自己未必頂得住，故加息因素經過近一季的反映後，手上有物業，或者地產、收租或高息股等息口敏感資產的投資者，即使暫唔多適合加注，但肯定唔需要驚美息有排加而慌忙「逃生」。

九連跌斷纜，並唔代表可以斬窮根，炒賣主題還是欠奉，最標青的石油石化股，因為發改委話暫緩調整成品油價，呈報復式反彈，藍籌三桶油升幅介乎3.4至7.3%，對呢類阿爺「安排」邊個產業環節賺多賺少的政策，除非閣下有預知未來的水晶球，否則發達肯定無份，而睇住隔夜舊聞追入，亦恐怕無乜水位，仲係慳番啖氣暖肚好過。

中國污染實在太嚴重，餐廳都話要收空氣淨化費，難怪新能源故事永遠有價有市，吸引資金落疊。業績「長紅」的五龍電動車（00729），獲中信股份（00267）認購10億股新股，每股作價0.465元。因為入股消息，半日交易的五龍，股價都升9.6%，收0.51元。

不過，連埋新股，五龍市值過百億，但上半年營業額得果億幾銀，只係因為一次性項目，才令業績由虧轉盈，要實實在在，都係睇番比亞迪（01211）、吉汽（00175）之流比較合適。

盈喜因素已反映

信義玻璃（00868）和信義光能（00968）同發出盈喜，後者佳績是預期之內，前者因受內地建築市道低迷影響，盈喜有點意外。不過，信玻昨日升幅由早段最多的7.5%收窄至3%，而信能更是倒跌收市，相信是與早前逆市呈強勢，股價已大致反映利好消息有關。

信玻預期全年純利可增長45至60%，即盈利將在19.8億至21.8億元之間，扣除上半年所賺的9.45億元，即下半年盈利為10.35億至12.35億元之間，雖然內地房地產投資持續放緩，建材及商品價格亦跟隨下跌，惟集團受惠於控制成本和規模效應。至於信能料多賺1.25倍至1.55倍，即賺11.1億至12.5億元之間，但上半年已賺6億元，等於下半年無甚增長甚至倒退，無怪股價掉頭向下。

展望信玻明年，天然氣降價有望令生產成本進一步下降，但房地產投資或再放緩甚至倒退，浮法玻璃和建築玻璃價格預期繼續處於低位，幸汽車玻璃業務仍穩定增長。其股價自九月底已累升27.4%，雖然今年預測市盈率僅7.8倍至8.6倍，仍屬偏低水平，但何妨待其回吐才候低吸納。

至於其餘玻璃股，較值得留意的是福耀玻璃（03606），集團主攻內地一手汽車玻璃，隨着汽車行業銷售回暖，其可直接受惠。