破解加息5大謬誤

1. 美國供樓較輕鬆 剛相反

美國息口近乎零，今次議息期前為0至0.25厘，有興趣在美國置業人士，或認定美國供樓好輕鬆。惟參考美國抵押貸款銀行協會（MBA）公布，30年期固定息率按揭抵押貸款利率為4.14%。在美國擁有五間獨立屋的投資者韓安迪（Anders）指，若在美國置業，並做七、八成按揭，息率約3至4.5厘。

香港的按揭計劃一般分兩種。第一是以最優惠利率（P）為基礎，再減某個百分率；以同業拆息（H）為基礎的，則是H加某個百分率，兩種計劃目前實際按息相距不遠，均約2厘，所以縱使港息加0.25厘，實際按息也不足3厘，按揭利率仍較美國置業人士抵。

2. 掟美債券急套現 沒需要

加息一般令人聯想到債價跌，及近期大型債券基金Third Avenue Focused Credit Fund宣布清盤及暫停贖回。但專家指撇除能源公司，美國企業違約率不太高，企業債券仍具投資價值。

摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰指，歐央行及日本央行都在推行量化寬鬆，可促使資金流向美國市場支持美債，因此聯儲局加息對美國債市短期的衝擊未必很大，一旦美國開展加息周期，反代表經濟健康，企業違約率應會相對低，這亦有利債市。

他預期，雖然美國十年期國債的孳息率應會緩步上升，未來十二至十八個月升至2.5至2.7厘，價格相應下降，投資價值不是太高，相反一些企業債（尤其高收益類別）回報相對好，票面息率有7至8厘，其價格的抗跌力較強。他建議，現時投資美債，可將國債的比重降低，加大企業債的佔比（但避開能源企業債券），並將資金平均分配在高收益及投資級債券，以平衝風險。

3. 加息等於經濟強勁 非等同

就算美國加息，也並不表示美國經濟強勁。有分析指國際油價近期持續下滑，更跌穿35美元水平，油價下挫令很多油公司被迫擱置投資，有機會拖累美國經濟，觀乎月初美股急挫數百點，亦是受到油價急挫引發市場恐慌所致。另外，強美元及環球需求疲弱亦會影響該國的製造業出口。美國第三季經濟增長2.1%，料未來一段時間的經濟增長會維持在2至2.5%。

雖然目前美國經濟較歐洲為佳，失業率回落至十一月份的5%，惟有分析指近期所看美國國民已減少借貸及消費，更令部份亞洲國家因此出現供過求的情況，美國經濟仍有不少隱憂。

4. 外幣受累有排跌 非必然

美匯指數由去年三月近80的水平開始出現明顯升勢，最高升至逾100，分析員相信，價格已大致反映加息這個因素，加上聯儲局加息步伐應不會太快，故美元不會大漲，外幣也不會急挫。

西南證券經紀業務部董事劉艷玲指，歐元及日圓傳統上屬避險貨幣，近期油價再跌令市場憂慮出現油企債券違約問題，有助支持這兩種貨幣的匯價。她預期，歐元兌美元中長線可回升至1.12；至於澳元、加幣這些商品貨幣，它們分別會較受石油、金屬價格影響，與美國息口的關係反而未必最大。

5. 美息升股市必跌 不一定

息口上調代表企業的借貸成本上漲，表面上不利股市，惟○四年六月美國落實加息，港股一直上升至○七年底，恒指直逼近32,000點。

交銀國際資產管理董事馮時煖指加息是把量寬「撥亂反正」，料投資者捨棄定息產品，資金將重投股市，找合理回報。富昌證券聯席董事麥振威指當利率不斷上升，直至升至較高水平，才是股市升浪完結時間，緊隨踏入熊市。