美國聯儲局今日起一連兩日議息，全球金融市場風起雲湧，強美元未來勢推低一眾非美貨幣匯價。人民幣兌美元已連跌多日，離岸人民幣昨日更曾急貶，市場看淡中國的情緒高漲。人民銀行昨再度轉載文章，重申市場不應只盯住美元，應更多參考一籃子貨幣匯價，新瓶舊酒的論調，被視為人行認同人民幣兌美元跌勢未失控，默許貶值趨勢持續。

中國外匯交易中心上周五發布CFETS人民幣匯率指數，人行即轉載文章指出，市場不應只看人民幣兌美元雙邊匯率，認為匯率浮動目的，是為了調節不同貿易夥伴間的投資及貿易，單看人民幣兌美元匯價，不能全面反映中國對外經濟活動。

十年前人民幣匯改時，人行已明言會參考一籃子貨幣，實行有管理的浮動匯率制度，而全球貨幣以美元報價行之有效，無必要根據不同國家的貿易權重，發展另一套複雜的匯價報價，市場緊盯美元報價實無可厚非。

歐盟作為中國最大貿易夥伴，無疑在計算人民幣合理匯價上，應加入相當的歐元比重。不過，美國為中國第二大貿易夥伴，而美、中兩國作為全球第一及第二大經濟體，單看人民幣兌美元匯價，雖未免簡單化，但為市場提供重大參考價值。人行指出，金融機構綜合出愈來愈多的貨幣籃子去分析人民幣，較過往只看美元報價為佳，惟此分析方法由來已久，無非為轉移市場視線。

截至上周五止，今年CFETS人民幣匯率指數上升逾百分之一，若參考國際清算銀行籃子貨幣的人民幣匯率指數，今年更升逾百分之二，跟人民幣兌美元表現大相逕庭。不過，人行引述兩大貨幣籃子指數，志不在於說明人民幣理應升值，反而是向市場派定心丸，暗示人民幣兌美元即使反覆向下，相對其他貿易夥伴，匯價仍然穩定甚至偏高，無異於繼續為人民幣釋放貶值壓力。

若市場緊盯美元，只會見非美元哀鴻遍野，因為匯市主要以美元報價。聯儲局很大機會周內加息，美國進入加息周期，加上環球經濟一直未見起色，歐央行及人行等主要央行以「放水」為主，時勢造就美元走勢偏強，將一眾貨幣推低，實為歐洲及中國所樂見，關鍵在於非美元之間要遇弱愈弱，目的只為保持自身出口及服務競爭力。

人行近日兩度轉載文章，表面上引導市場改變對人民幣根深柢固的看法，即由盯緊美元轉為盯着一籃子貨幣，實情是要市場兩者兼看，暗示人民幣根本未跌夠，其匯價相對大部分貿易夥伴仍有進一步下跌空間。若只緊盯美元，或容易被美國貨幣政策迷惑，人民幣並非要相對貶值，而是有必要實際走弱，來保持國際競爭力。因此相對於美元，新興國家貨幣更應該緊盯人民幣。