滙豐證券發表報告指，雖然青島啤酒（00168）今年的銷售情況有改善，惟該行認為在外國及國內品牌競爭持續下，其盈利下行風險仍高，銷量增長將遜預期。基於下調其一五至一七年盈利預測17%至28%，目標價由38元下調至29.3元，並維持「減持」評級。

多個外國及國內品牌將更進取地開拓內地高端市場，該行相信對青啤來說是一個結構性的挑戰。長遠而言，青啤在山東及山西的領導地位，可帶動公司的資本回報率有低雙位數增長。

不過，短期來看，消費環境疲弱，該行關注競爭會為公司的核心青島品牌增加壓力。一五年第三季其銷售開支增加了3個百分點，而青島品牌的銷量按年下跌9%，較整體啤酒市場銷量的5%降幅遜色。

該行相信青啤明年將增加其市場推廣及直接促銷力度，而擴充市佔率將是青啤未來幾年的首要任務，長遠有潛力擴展業務至中國西部地區。惟最初對第二品牌在銷售渠道及建立品牌上的投資，或拖累其利潤及回報。