內地疲弱的數據令恒指昨日顯著下挫，一度跌超過400點，尾市跌幅稍為收窄，收報21,905點，跌298點；紐約期油急挫超過半成，拖累三大石油股繼續下跌逾2%。AIG折讓最多6.1%配售中國財險（02328）股份，套現逾57億元，財險股價急挫5.8%。

自去年底至今，內地外匯儲備減少多達4,000億美元。外儲一度在十月小幅回升，但在十一月再度顯著下降，意味資本外流的情況可能再次加快。另外，我們亦關注外貿、通脹等數據一直沒有好轉迹象。

油價難扭轉跌勢

國家統計局今日公布通脹數據，市場預測CPI僅由十月的1.3%小幅上升0.1個百分點，若數據再次差過預期，人行可能會再次減息以刺激經濟。回顧人行曾在今年六月底、八月底及十月底分別減息25點子，即每兩個月減息一次，因此不能排除本月再次減息的可能。

另外，石油輸出國組織（OPEC）未能就產量上限達成協議，加上伊朗的制裁若在明年全面解除，勢必大量出口石油。在OPEC成員國之間，甚至OPEC與非OPEC成員國例如俄羅斯、巴西等國家缺乏共識下，相信油價明年難有大幅反彈的空間。

中石化（00386）主要業務為下游煉油、化工及分銷業務，而中石化亦擁有一定上游石油開採業務。油價過去一年由每桶100美元下跌至近日40美元以下，集團的石油開採業務亦受打擊。

不過，煉油及化工業務毛利率有所回升，減低石油開採業務下挫的打擊，預期全年盈利只下跌約20%。

中央鼓勵大型石油化工企業重組，有利釋放價值，中石化現價市帳率0.7倍，可趁低買入，目標5元，止蝕4.1元。