發改委表示將推進煤炭業兼併重組，但有別於過去打出「重組」兩字便整個板塊亢奮的慣例，上周五煤炭股僅中國神華（01088）能微升。投資者對煤炭股由失望變成絕望，預料兼併重組也不會對行業改觀。事實上，行業面對的不利因素紛陳，國際油價近期兩度再試40美元底線，中央在新五年規劃將進一步降低煤炭使用和排放。

今年以來，煤炭價格再跌三成，前10個月行業整體虧損223億元人民幣。發改委稱，不等於行業沒有發展空間，關鍵在於下決心調整轉型，提出的方法包括淘汰落後產能、煤電一體化、煤炭清潔化利用及煤炭深度加工轉化。頭一項相信行業會自動進行，大幅虧損煤企遲早只有關閉一途，其餘三項沒有充足資本和規模不行，龍頭企業自然佔得先機。神華在煤電一體化便是最成功企業，雖然煤炭業務大幅倒退，但發電業務彌補收益。

煤價有望喘定

神華今年預測市盈率7倍多，對一個夕陽行業而言並不算便宜。走勢方面，股價固然跌得相當低殘，但12元附近似有一定支持。不過，今年不少煤礦經已停產，縱然需求不斷減少，但供應的減幅料更甚，煤價有機會喘定，可在12元附近吸納。