國際貨幣基金組織（IMF）宣布，將人民幣納入特別提款權（SDR）籃子貨幣，一六年十月一日生效，佔比重10.92%，而原有籃子貨幣，美元比重由41.9%降至41.73%，歐元由37.4%降至30.93%，日圓由9.4%降至8.33%，英鎊則由11.3%降至8.09%。

這應該是SDR籃子貨幣創立以來最大的一次權重調整，這不僅體現了中國經濟大國地位正在確立，也對一些SDR貨幣權重具有明顯的擠出效應，權重縮減最大的是歐元，其次是英鎊及日圓，美元的權重基本上沒有多少變化。

人民幣納入SDR，內地反應比較正面，有媒體認為這不亞於中國○○年加入WTO，具有里程碑意義。如果從肯定中國經濟大國地位、加快人民幣國際化進程，推動跨境貿易和投資、降低企業海外擴張及融資成本、發展人民幣離岸市場等方面來說，當是一項意義重大的事情。

但是，人民幣納入SDR籃子貨幣，也意味着人民幣開始要承擔國際市場責任，比如中國需要進一步推動金融改革，讓匯率制度更具彈性、讓央行的貨幣政策更具獨立性、資本帳更為開放等。也就是說，未來國際市場會對中國的金融改革及人民幣管理提出更多的要求。

從長期來說，人民幣納入SDR籃子貨幣對中國經濟及中國金融改革來說是一個重大利好消息，這是毫無疑問的。但是，短期來說，其影響及對中國經濟的衝擊，則心理因素大於實質。因為，SDR只是IMF在六九年所創立的記帳單位，並非真正可使用的貨幣，使用時必須先兌換成籃子內的貨幣，不能夠直接用於支付結算。

境外需求有待觀察

所以，人民幣納入SDR籃子後，說境外市場對人民幣需求增加，只是按照人民幣在SDR籃子中的權重來計算，但作為儲備貨幣的人民幣實際需求有多大是不確定的，它取決於各國央行和投資者對人民幣未來走勢的判斷。

還有，人民幣納入SDR籃子貨幣已經發酵了一段時間，所以相關影響早就已經被消化，更何況要明年十月起才能夠真正顯現。所以，人民幣納入SDR的短期影響不應該高估。

至於人民幣納入SDR後，是不是如不少境外分析那樣，隨着境外對人民幣需求增加，甚至是突然地快速增長，會從而讓人民幣重新又回到單邊升值的軌道上？不過，從現實情況來看，市場的反應正好相反。因為，從十一月份以來，離岸（CNH）和在岸（CNY）人民幣匯價都開始轉向弱勢，並且已經跌到了三個月以來低位。目前離岸和在岸人民幣匯率與「八一一」央行讓人民幣大幅貶值的低位已經只分別相差1.3%和0.25%而已。這意味隨着人民幣納入SDR時間靠近，市場反而看淡人民幣未來走勢。

因為，市場十分明確，當前人民幣相對穩定，完全是央行為了滿足納入SDR的干預結果。在納入SDR明朗化之後，央行要維持要這種穩定的代價很高，在一定情況下可能放棄這種過多的干預。所以，人民幣未來走勢更大程度上視乎中國經濟基本面及經濟轉型是否能夠走出當前困境。如果經濟增長下行壓力仍大，央行的貨幣政策不得不進一步寬鬆，這些都會增加人民幣貶值的壓力。再加美國下月加息是大概率事件，人民幣匯率貶值機會更大。