進入一五年尾聲，即將踏入一六年，投資市場該如何部署？

有人說中國經濟變了調，未來形勢甚為不妙。但是早前的「雙十一」，銷售數據雖或含若干水分，但一天的交易額就達912億元人民幣，中國宏觀形勢也非如預期般乏力。

由此看來，中國的消費力尚存，甚至可以稱為火熱。不過，今年的確有不少宏觀及微觀經濟指標出現波動，中國經濟的發展態勢究竟如何? 中國媒體近期的報告强調了經濟面的「四個不變」，內容頗具參考價值。

城鄉居民收入穩增

第一個不變─中國經濟發展長期向好的基本面不變。中國經濟第三季度增長速度為6.9%，是自○九年第二季度以來首次跌破7%。在世界經濟增長放緩的形勢下，中國在主要經濟體中仍然名列前茅，對世界經濟增長貢獻率仍然高達30%。此外，中國目前就業形勢尚算穩定，城鄉居民收入較快增長，增長速度高於GDP，經濟形勢整體依舊向好。

第二個不變─經濟高韌性的基本特徵不變。中國正處於新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化同步發展進程中，將提供巨大而持久的發展能量。中國城鎮化至少還有20多年歷程，需求巨大，為中國經濟結構性改革提供了發展空間及機遇。早前中央政府一系列宏觀政策措施對經濟的影響將逐步顯現，同時，由於中央政府沒有再實施如○九年般的「強刺激」政策，目前中國財政赤字和政府債務餘額均處於安全線內，為未來宏觀經濟鬆綁留下空間。

第三個不變─經濟持續增長的支撐基礎和條件不變。近期消費者在信息通訊、文化旅遊、新能源汽車的消費增長形態甚為強勁。從「雙十一」的銷售數據可見，中國互聯網消費模式增長尤其明顯，在今年頭三季度，中國網上零售額增長接近四成。此外，今年前三季度，全國新登記市場主體達1,065.5萬戶，同比增長近16%，反映出國民對創業的積極和主動性，將為未來經濟保持中高速增長提供有力的支撐。當中，新產業、新技術、新業態、新模式肯定會成為國家經濟新動力的焦點。

第四個不變─國家經濟結構調整優化趨勢不變。縱觀中國宏觀數據，經濟結構正持續改變及優化。在第三季度，第三產業佔GDP的比重達51.4%，對比上半年及去年同期均呈現明顯的增長。在頭三個季度，新能源汽車等新產品翻倍增長，高技術產業增加值增長速度亦達10.4%，明顯高於傳統企業的增長速度。

在上述「四不變」的前提下，筆者認為中國經濟在一六年將保持中高速增長，為明年A股的慢牛締造出必要的基礎。經歷一五年股市的瘋狂，國家經濟及股市在明年需要休養生息，迎接「十三五」來臨，新經濟結構改變亦將創造出新的投資主題。