東江環保（00895）上周一宣布收購後復牌股價大瀉，但並非該宗交易存在問題，而是追回停牌20日期間大市和金屬市場的跌幅。集團收購廢物處理商江聯環保作價市盈率僅6倍，為今年連串收購擴展業務的一部分，已完成的5個併購項目共涉資6.3億元（人民幣．下同），包括通過收購取得首個市政污水處理項目，另通過兩宗收購布局華中區及京津冀區。

今年金屬價格下跌，使東江環保上半年的工業廢物資源化產品利用業務分部溢利下降27.4%至5,880萬元，但工業廢物處理處置（危廢處理）業務增長得以彌補。集團今年首三季純利升34.5%至2.64億元，並預計全年純利可升20至50%（3.02億至3.77億元），今年預測市盈率為23至29倍，雖然估值並不算便宜，但危廢處理業務增長潛力高，尤其在天津大爆炸發生後，政策將有望推動行業進一步發展。

行業有待復甦

不過，金屬價格估計明年仍會低迷，利記（00637）和齊合天地（00976）等業績均轉差，但像東江具有業務規模的公司遲早會受惠行業復甦，而集團擁有完整產業鏈和具備國家危廢名錄49大的46類經營資格，故值得享有一定溢價。