日本最近公布的第三季國內生產總值，按季收縮0.2%，連同第二季的下跌0.2%，已確定出現技術性經濟衰退，即連續兩個季度經濟出現負增長。日本經濟疲弱，通脹低迷，料日本央行最終或於明年一月，加大量化寬鬆貨幣政策規模，或利淡日圓中長線表現。

日本首相安倍晉三於二○一二年上任後，為了擺脫日本疲弱的經濟困局，推出一系列的刺激經濟政策。例如透過弱日圓提升出口競爭力、設立通脹目標制度、以及支持寬鬆的貨幣政策等，被稱為「安倍經濟學」。安倍經濟學推出後，雖然日本股市顯著上升，日本央行的資產負債表規模急增，但日本經濟並無重大起色。除了出現兩次技術性衰退之外，國內生產總值的按季增長，亦未曾超越1.3%。

若檢視今次的經濟數據，亦不難發現經濟疲弱的情況或仍會持續。例如私人企業的資本開支，繼上次下跌1.2%後，今次亦下跌1.3%，反映經濟欠缺增長動力的情況下，企業可能會暫停部分投資計劃。此外，出口方面的增長亦只屬溫和，上升2.6%，反映外圍經濟亦正在放緩。

明年一月料擴量寬

日本於二○一四年財政年度透過追加財政預算的刺激經濟措施，其效果正逐步消退，今年第四季的政府開支及投資方面可能出現下跌。所以，第四季經濟增長，將可能要取決於消費者開支的復甦程度。我們預期，今年第四季日本經濟增長或只達0.6%，雖然可能擺脫衰退，但增長步伐仍屬疲弱。所以，預期日本央行於明年一月有可能加大量寬規模，或利淡中長線日圓表現。

技術上，美元兌日圓已升穿121.80的重要阻力，後市或先行於fibo 0.618至今年六月高位，即121.80至125.86區間上落，上試區間頂部的機會相對較高。