近期美元兌日圓已向上突破118.07至121.75的交易區間，一度升上123.60水平。今次日圓轉弱，主要是受到美元強勢所拖累。早前美國公布就業數據強勁，聯儲局十二月加息的預期升溫，導致美元上升，拖累日圓表現。我們相信，除美國因素外，日本明年一月或加大量寬，本土因素可能會加深日圓的弱勢。

早前日本央行議息時曾提及，企業錄得創紀錄新高的盈利，而失業率亦跌至3至3.5%水平，但工資方面卻保持較緩慢的增長。

我們相信，若企業對通脹預期不高，加上外圍經濟不明朗，或會對調升工資方面變得審慎，可能令通脹難以達到央行所期望的水平。

所以，當明年春季日本企業與工人工會舉行年度工資談判之前，日本央行有機會於明年一月份加大量寬規模，以提升企業對經濟和通脹前景的信心。

有機挑戰125.86

日本有機會加推寬鬆措施，或會使日債孳息率維持低企。但另一方面，美國卻有機會即將開展加息周期，可能會帶動美債孳息率重拾升軌。此消彼長下，美元相對日圓的兩年期政府債券息差有機會擴闊。根據以往經驗，或較利淡日圓後市。

美元兌日圓的走勢，和今年五月向上突破的時候類似，同樣於116水平升上接近122，其後出現約兩個月的整固，之後再度回升，並突破之前高位。若參考上次的經驗，技術上美元兌日圓有機會上試今年六月高位的125.86，支持或處於121.80水平。