A股升港股繼續唔升，坐困愁城的感覺愈來愈勁。美國加息機會大增之後，強美元會削弱香港公司的競爭力及香港資產的吸引力，本地藍籌受壓，而H股又不夠A股好炒，一潭死水是新常態。

牛皮市要慎防突襲，牌面看來是向下會比向上容易，A股交足功課的時候也乏力上升，外圍稍有差池，港股很可能急速下墮。由於不升不跌，期權金處於相當便宜的水平，所以最佳的策略一定是買Put，即使恒指未必跌太多，可能只是回到22,000點左右，買即月22,000點Put也應該可以有不俗的回報。

加息震盪不容小覷

買即月Put是短期博弈，但可能也值得買一些遠期Put作為保險對沖，例如明年一月或者三月到期。一來是港股中，弱勢板塊逐漸增加，好友防線愈收愈窄，隨時有機會全面失守；二來是市場對於美國加息似乎太鎮定，始終是多年來的第一次，而大家的預期，都是加一次息之後，一年半載之內也不會再加，可是加息之後的反應可能千變萬化，順利過渡的預期很明顯是超樂觀。

樂觀的理由是建基於歷史，但歷史其實未必信得過，而且近年科技發展快速，社會生態完全不同，企業好消費者又好，行為上的變化和十幾二十年前不同，才是合理。市場對於加息疏於防範，反而更加值得小心，尤其金融市場的成交整體大不如前，細成交要急挫根本不難。