以往每當中國證監會宣布A股IPO重啟，不少投資者定必覺得股市會大跌，為何A股這次沒有大跌？

綜觀歷史，IPO重啟對於股市的短期表現並無實質性影響，長線其實更有正面推動作用。A股在二十多年的歷史中，經歷過多次IPO暫停與重啟。短期而言，IPO重啟的確會抽走市場資金，產生負面影響。不過，若觀察較長期的數據，IPO重啟對市場趨勢並無決定性的影響，並不一定會打壓股市。

這次IPO重啟的時間略早於筆者的預期，無可置疑，中證監在重啟IPO前，花了不少心思去凝聚市場信心，特別是在新股發行機制上，進行了不少優化，大幅減低了市場的恐慌。

曲線提升股票需求

首先，中證監取消了以往的預繳款制度，明顯緩解市場上的資金壓力。內地一般稱抽新股為「打新」，而「打新」明顯引發巨額資金凍結的弊端。若資金凍結壓力減輕，有助減低市場的波動性。雖說未來「打新」可以不用先付錢，但是亦非零成本。未來新股申購的原則將會採用「市值配售」制，也就是說投資者手中有多少股票，便可申購相對應數量的股票。如果投資者手中沒有股票，那就根本沒有資格去「打新」。某程度上亦曲線增加了市場對優質股票的需求，利好A股的發展。

其次，中證監採納了以資訊披露為中心的監管理念，進一步與國際接軌，逐步邁向註冊制，減少事前審批。此外，監管機構亦簡化了中小型企業融資的過程，及着力保障中小投資者的合法權益，同步也強化了中介機構的監管流程，落實相關機構的最終責任。

筆者認為A股市場的註冊制改革和多層次資本市場建設會加快進行，有利擴大企業的融資管道。目前首批IPO的規模較小，對市場流動性的影響較低。新股市場經歷了四個月的停頓，投資者目前參與「打新」的熱情也較高。

A股市場雖逐漸回穩，但實際上投資者持倉的比例仍無法拉升。參考中登公司最新數據，截至上周末，A股投資者數量為9,621.6萬，可是當中只有5,090.58萬投資者持倉。故此，筆者認為IPO重啟對吸納新投資者還是有作用的，保持適量的新股供應，為股市帶來優質的企業，有利股市持續健康發展，為市場添加活力。

內地實體經濟前景存在不明朗因素，在目前整體經濟持續放慢的情況下，筆者認為中央仍需出台新一輪的積極財政政策，進一步加強穩增長的力度，否則，股市的景氣也難以長線維持。