美國十月份ISM製造業指數由九月份的50.2下跌至50.1，比市場預期為差，表面睇數字微跌0.1，但增長速度係兩年多以來最低。數據僅僅比好淡分水嶺50為高，不過最令人擔憂的是這指數已經連續四個月下跌，乃一九一五年以來首次。

近幾個月製造業活動一直無起色，原因有三：油價低迷、環球經濟復甦動力疲軟及美元持續強勢，而這數個因素似乎亦沒有扭轉的可能。美匯指數自三月起始終企穩於93至98的高位，使海外買家要以貴價買入美國製造的商品自然不利，數據公布後，又有人擔心製造業持續下跌，使過去數年自金融海嘯後回歸的工作機會又有化為烏有的危機。不過要明白，美國經濟結構已在轉型，製造業在美國經濟扮演的角色已不如以往重要。

美國經濟引擎已轉向服務業，因此只要服務業能保持平穩，就能抵銷製造業的負面影響。不過，今年美國GDP要達到3%的增長率似乎有一定難度，低於3%有機會成為美國經濟的新常態。

當前環球金融市場在最後一季的焦點，當然仍在高度關注央行放水潮。市場憧憬歐洲及日本央行在十二月很大機會要進一步擴大量寬，對新興市場來說正好多一個藉口跟從減息及放水，以刺激疲弱的經濟。

新興市場陷兩難

歐日加碼量寬已如箭在弦，新興市場會否跟隨或力度有多大，都在考驗各央行的判斷力，投資者亦須繼續關注新興市場之一舉一動，隨時重新牽動投資情緒，對避險貨幣不能過分看淡。

投資氣氛在十月大幅改善，但環球風險未除，大家未宜過分看好。其中基本面差，反彈幅度過分的更須小心。如紐元由0.61大幅反彈超過8%至0.6850後，又有中國開放二孩政策而令市場憧憬奶粉需求上升，不過紐元匯價未能借機抽上。同時奶價拍賣價差亦重新令紐元受壓，一旦紐元未能再上試0.6850至0.6900阻力，市場又預期十二月新西蘭儲備銀行需要減息下，紐元兌美元將下試0.6380機會頗高。