內地第三季經濟增長「破七」後,人行上周五公布將基準利率各下調25點子,以及降低人民幣存款準備金率(RRR)0.5個百分點。是次減息為去年十一月下旬以來第六次,而一年期貸款基準利率減至4.35厘,一年期存款基準利率減至1.5厘;然而,活期存款利率維持0.35厘。

為保持銀行體系流動性合理充裕,引導貨幣信貸平穩適度增長,下調後的存款準備金率降至17.5%,這亦是今年二月初以來第五次降準,累計降幅300點子。另外,為支持「三農」和小微企業正向激勵,對符合標準金融機構額外降低存款準備金率50點子。人行並同時宣布,對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限,並抓緊完善利率的市場化形成和調控機制,加強央行對利率體系的調控和監督指導,提高貨幣政策傳導效率。

A股有力跑出

最新統計數據顯示,九月份內地CPI 同比上漲1.6%,這意味在減息過後,內地正式步入負利率時代。從正面的角度看,在負利率時代,銀行存款因跑不贏通脹(變相貶值),因此持有現金的代價就是購買力下跌。因此,存款搬家、市場資金重新選擇保值增值渠道或將會成為新常態。其中,收益或許更高的股市、理財、基金、保險將更具吸引力。

事實上,筆者上周已指出,內地十年期國債中標息率降至2.99厘,創○八年十二月以來的新低,減息降準肯定是短期內必然發生。另外,據彭博引述消息指出,人民幣有望在本輪評估獲納入特別提款權(SDR)貨幣籃子,加上負利率、市場上氣氛好轉等因素,短期A股表現應有力跑贏其他市場。