在港上市的物美商業（01025），於十月二十日公告要約收購計劃，擬實施私有化退市。按照公告，物美控股股東物美控股擬以比停牌前收盤價溢價近90%作價收購公司股票。其每股6.22元的收購價，恰好是物美商業○三年赴港上市時的發行價。

對於香港市場上的投資者來說，上市公司私有化退市是很常見的。對於A股市場的投資者來說，雖然沒有經歷上市公司私有化退市，但對這件事情倒也並不陌生。因為目前在美國市場上，有超過20家中概股公司正在進行私有化之旅，有的甚至已經完成了私有化退市，其中有兩家公司分眾傳媒、巨人網絡正積極推進A股的借殼上市事宜，準備登陸A股市場。

回歸A股意欲高漲

不過，問題是，在美國上市的中概股公司有不少選擇私有化退市，在港上市的物美也主動選擇私有化退市，為甚麼A股市場上的上市公司，就沒有選擇私有化退市的呢？

或許問題的答案，就出在私有化退市的動機上，因為這些公司有一個明確的目標，就是回A股上市。在美國上市，這些公司不僅接受美股最嚴厲的市場監管，而且美股完善的投資者保護制度，也讓包括中概股在內的所有上市公司，都不敢輕易地損害投資者利益，而且在美國上市，公司股票價格也遠遠低於在A股市場上市的同類公司股價。因此，這些中概股公司都有強烈的回歸A股上市要求。

在港上市的物美選擇私有化退市，同樣不排除回A股上市的可能。物美停牌前的股價3.27元（約2.67元人民幣），這在A股同類上市公司中是不可想像的低價。實際上，同由物美商業控股股東物美控股控制的新華百貨（600785.SH），該股停牌時的股價是30.68元人民幣，是物美商業股價的11倍。目前新華百貨正停牌策劃重組事宜，不排除物美控股有意將物美商業注入新華百貨內。

正是基於美國市場乃至香港股市上的中國公司，選擇私有化退市後，都有回歸A股上市的意圖與動機。

當然，不論是在美上市的中國公司，還是在港上市的中國公司，選擇私有化退市後回歸A股上市，這是它們的自由選擇，也是市場化選擇的結果，是無可厚非的。但作為A股市場來說，千萬不要以此為榮。一個市場的吸引力，不應該是建立在高估值、寬鬆監管、損害投資者利益的基礎上。這對A股市場的健康發展其實是有害無益。