無論環境幾艱難都好，國企管理層通常依然覺得自己間公司有寶。在這種過度自信的文化之下，只要招股反應不俗，IPO定價就會十分進取，沒有甚麼水位留給投資者。昨日中國再保險（01508）掛牌表現差強人意，主要理由其實是定在最高位。由於風險和回報不成比例，而且以前遇過市況逆轉之後，管理層依然罔顧投資者感受，執意定高價的狀況，為免激氣，已經不再參與新股活動。

投機客比例過高

另外一個不投新股的理由，是新股的參與者之中，投機客所佔的比例太高，市況一旦轉差，拋售壓力會特別大，而承接力則特別弱，所以中小型新股十分容易出現跌幾成的慘劇，如果還是相信基本因素，想死守坐出彩虹，通常要等到新股變舊股，經歷好幾年的業績，既然如此，倒不如一早就將注意力集中在已經上市一段長時間的公司。

即使股價可能高出招股價好多，但能夠存活下來的精英，繼續有高回報的機會較大，而且持貨者同過甘共過苦，以投資者為主，又了解過公司的能力及文化，忽然勁跌的機會大大減少。

原本不用如此消極，不過港股市場實在充斥太多搵笨的現象，不是執意定高價，就是生意將要無以為繼時套現，太少有力締造雙贏，以及正在增長期的公司上市。為求自保，採取斬腳趾避沙蟲的方法，既是最簡單，亦肯定除笨有精。至於香港市場的發展，實在不到自己去操心。