經歷一場A股股災，「背靠祖國」的港股，成交量一落千丈，由接近三千億元的歷史紀錄回到起步點，重返年初數百億元的淡靜水平，憧憬北水南來，瞓身全情投入的本地散戶，固然傷亡慘重，連鎖反應，窩輪市場也跟隨現貨萎縮，曾經風光一時的窩輪發行商好景不再，昨日再有一家發行商宣布撤出本港衍生產品發行，是今年以來第二間，交易量曾經排名全球首位的香港窩輪市場，在中港股市的寒風中，也不能夠獨善其身。

金融海嘯以來，港股長年處於有波幅無升幅的狀態，投資誘因低落，「魚缸」族群人數減少，最能反映散戶參與度的C組經紀佔有率，近年持續在一成水平低位徘徊，與過往股市暢旺時，可達兩至三成的比例有段距離，以低入場費，針對散戶資本不足而來的窩輪，生意自然更加難做。加上數年前新輪證指引推出，提升報價水平，針對收窄買賣差價的措施，增加主動報價及提升開價透明度，窩輪發行商經營環境變得困難，還要面對萎縮的市場，不少已意興闌珊。

事實可見，近年發行商退場頻頻，參與者有減無加。去年底，本來市場對滬港通寄予厚望，希望帶來新機遇，可惜雷聲大雨點小，港股好日子極其短暫，發行商等待一個大升浪搵真銀的如意算盤也告落空。

現時本港五大發行商佔去產品交投量七成三之譜，市場本處於寡頭壟斷的狀況，連市佔率不算差的發行商亦選擇退出，集體的資源重組外，也反映券商眼裏，今日香港窩輪市場已形同雞肋，退場的決定，也是對中港股市可見日子的復興，投下悲觀一票。

一隻手掌拍不響，窩輪被股民稱為「窮人恩物」，皆因其高槓桿的特質，把市場的波動性倍大，使投資者能享受到刀仔鋸大樹的好處，近年散戶對窩輪熱忱程度大減，一來後海嘯年代港股波動性減低，窩輪刺激程度相應減弱；技術層面上，有市場人士指，個別發行商以透明度甚低的引伸波幅，作為調控輪價的必殺技，與散戶對賭過程中，達到贏多輸少的效果，在散戶一次又一次經歷「睇啱市輸錢」的情況下，輸得多也逐漸失去興趣。

港交所近年戰略發展重點放在推動中港股市互聯互通，冀望加強南北水融通，發展方向單一，就如把所有雞蛋放在同一籃子裏，對窩輪市場畸形發展視而不見，至於希望吸引更多海外公司來港上市，則未見成績，加上新上市公司質素參差，部分新股顯然非為集資而來，一心「啤殼」，把港股弄成啤殼工場，陷阱處處，散戶參與度偏低，港交所對此問題是責無旁貸，未來有必要在新戰略部署上，作出適時應變，若只懂抱緊昔日光輝歷史，在其他金融市場不斷挑戰下，香港金融中心地位長遠恐怕危機四伏。