二○一五年之宏觀形勢對「十三五」規劃的經濟增長目標，有着極為重要的影響。若「保七」無望，「十三五」的目標亦將出現變數，目前存在三種主流說法，一是7%；二是6.5%；三是定一個6.5至7%的區間。

內地第三季度經濟同比增長為6.9%，雖略高於筆者的預期，但今年經濟面臨破七壓力仍在增加，未來保七看似甚難。以此推斷，後兩個目標的可行性理應較大。

今年如要保住7%，筆者認為難度有三。一來、內地金融業難恢復上半年的輝煌；二來、內房的回升未必能持續；最後、內地傳統增長點依然較乏力。

目前，內地經濟處於增長速度換檔期、結構調整陣痛期、及前期刺激政策消化期，從產業角度看，預計第二產業持續低迷，GDP增長的主要動力將會持續來自第三產業。期內證券業增長速度雖然大幅放緩，但內銀存貸業務增長加快，支撐了內銀的增長，抵銷了證券業的表現。

基建仍然肩負重任

第四季度一直為內地財政支出的高峰期，在盤活存量的思維下，早前沉澱的財政資金將加速流向實體經濟，若借助金融市場的槓桿性，及一系列融資工具，威力將倍增。目前，中央政府正加快鼓勵社會資本進入市場，PPP（公私合作）模式亦將加速落地，再配合加推重大工程項目，第四季度的宏觀經濟仍有轉機。

在消費和出口持續不振下，投資將成為穩增長的關鍵。在今年頭八個月，基礎設施投資為內地製造業、房地產、基礎設施在內的三大投資領域中，唯一有貢獻率上升的領域，產生了明顯的穩定作用。 故此，在「十三五」期間，若要穩增長，筆者估計國家將加強推動以PPP模式為主的基礎設施工程項目，並聚焦在民生工程上。

估計國家將持續完善城市基礎設施建設，同時會加強環保、配套設施、以及一些城市基礎設施項目。與此同時，為達至小康社會，國家將着力縮減貧富差距，若以地域作劃分，市場更應該關注相對較為落後的地區。

在產業細分上，國家政策將加大力度支持電動車的發展，而主要發展較快的城市，將加快興建設充電樁設施，同時在發展模式上亦會趨向互聯網高端化，加強產業及技術運用的聯動性。

受惠於城鎮化，市政建設領域概念亦會受到追捧，而軌道交通和鐵路基建方面同樣會受到市場的關注。在地域概念上，筆者估計重點受惠地區將為西藏和東北，由於西藏概念在市場上較為稀缺，資本市場上並無明確的投資標的。而東北地區在重工業的基礎一般較強，市場可以關注當地一些涉及工業4.0製造業升級的相關概念板塊。

從最新的數據中，可以看到內地經濟的一個亮點，就是全國居民人均可支配收入繼續保持較快增長，整體收入的增長速度跑贏GDP，當中與中央加大惠民生政策的力度有關。若要引導增加的收入至消費領域，筆者估計一系列促進收入增長政策亦將逐步落實，對內需板塊亦有支持作用。