自八月初人民幣貶值後，近日人民幣離岸價竟愈升愈有，一方面憧憬加入SDR，另一方面美元調整及早前淡倉平倉，相信亦是原因之一。雖然當時市場曾就人民幣是否靠貶值而刺激出口引起爭論，惟內地九月份進出口雙雙維持負增長，但以美元計價出口按年跌幅收窄至3.7%，較預期為佳，反映八月貶值雖未必是出口數據改善主因，但亦有一定成效，反而進口跌幅則擴大，反映內需仍舊疲弱，經濟下行壓力仍在，難怪歐美投資者看見數據如此，亦重新擔心中國經濟下滑拖累全球經濟。

歐元走勢續看跌

美匯指數在加息及不加息之爭論下繼續反覆，雖然曾跌至三周低位，但其實仍未有明顯趨勢，交易區間仍在三月起之高低位92至98間。執筆時另一有趣觀察，是環球通脹在QE實施七年後仍未有起色，九月德國及英國的CPI分別按月下跌0.2%及0.1%，對歐洲及英國均屬負面因素。

對歐洲而言，通脹低、經濟增長慢，令歐洲央行再進一步延長甚至加推量寬的壓力大增，不過時間上在推行寬鬆政策短短半年後就進一步加推，筆者認為太早，加上目前炒美元調整，歐元自然進一步挾上，但此中線負面因素投資者必須備忘，歐元下跌之大趨勢未改，阻力分別在1.1450及1.17。

此外，英國通脹低更為英倫銀行加息潑一盤冷水，但英國經濟仍比其他經濟體為佳，加上近日習近平訪問美國後再訪英國，因此英鎊不能過分看淡，兌美元亦只屬區間交易，下方明顯支持在1.5080。

炒外匯最主要是有炒作主題。加拿大央行議息在即，而月尾則有新西蘭儲備銀行議息。筆者仍對紐元短短數星期從低位急速反彈7%有戒心。

新西蘭第三季通脹按年上升0.4%，雖高於預期，但仍然是連續第八個季度通脹低於央行1%至3%的目標，於月尾進一步減息25點子機會高唱入雲，筆者認為紐元再升機會不大，仍建議於0.6750至0.6800沽空第一注，升至0.6850上方沽第二注，止蝕於0.6950。

ADS Securities零售市場銷售總監 陳健豪