摩根士丹利報告指出，莎莎國際（00178）在十一黃金周的港澳零售業務銷售跌幅擴大，該行維持給予莎莎「減持」評級，目標價2.6元。

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在十月一至七日，莎莎港澳同店銷售按年跌8.7%，而整體港澳零售銷售跌幅則達10.4%。該行預計莎莎一七年度每股盈利跌4%，較市場平均預計的增長4%為低。

對於銷售下跌，市場歸納出三個原因，包括內地旅客下跌、跨境電子商貿及內地旅客轉至二、三線城市，令平均消費力下降。不過，觀乎銷售量仍錄得增長，且平均售價組合向下，該行認為首兩個原因存在矛盾。反而第三個原因，可能是較切合情況，因更多內地旅客選擇到其他旅遊點，而莎莎的品牌在內地一、二線城市才較具知名度。

未來六個月，莎莎將透過在內地的免稅區倉庫來啟動電貿付運業務，這將減省付運時間及成本，令其業務更具競爭力及盈利能力。不過，電貿業務僅佔其銷售額的5%，短期對改變整體銷售弱勢影響有限。