中國降低小排汽車購置稅一半的消息,使汽車股頓時轉弱為強,「最受惠股」長汽(02333)即使九月銷量增長放緩,但見股價很快有支持。不過,購車優惠的助力相信難與○九年相比,當時的金融海嘯是由美國遠方吹襲,如今中國本身的消費力是從內部萎縮。

盈利表現好轉

然而,另一方面看,汽車股的估值仍然偏低,以今年預測市盈率而論,長汽6倍多,東風集團(00489)5倍多,吉汽(00175)、華晨(01114)和廣汽(02238)均為10倍左右,但畢竟汽車股近期累積升幅已不少,現時策略以追落後較宜。

東風現時估值最低,因上半年純利倒退19%,旗下各車廠之間表現差異甚大。瑞信昨發表報告,指東風上月銷量按年升12%,至24.23萬輛,為過去12個月以來首次錄雙位數銷量增長,估計集團第三季盈利可按年增長25%。而第四季有購車優惠刺激,可望錄得較快增長,有助彌補上半年之倒退。

假設全年盈利持平,市盈率將維持5.7倍,最重要的是市場悲觀情緒已大為減輕。東風由四月之14.48元高位跌至7元附近,跌幅約一半;現價10.54元,亦剛好是升回跌幅之一半。