近期部分創業板半新股一再喪炒,股價大起大落,加上創業板近年被批評有淪為「啤殼工場」之嫌,令投資者憂慮創業板公司的監管質素問題。據市場消息透露,證監會正關注有關情況,要求港交所(00388)盯緊疑似「啤殼」的創業板上市申請,並採用更嚴格的審批程序。

創業板近期常有新股首日爆升,炒風惹證監會關注。圖為證監會行政總裁歐達禮。(資料圖片)

本港創業板排隊上市

創業板上市部分要求

創業板集資及成交角色存疑

證監會發言人對此不作評論。而被問及會否檢討創業板規則,港交所發言人就表示,一直有留意市場變化,不時會作出檢討,但不會就個別情況作出評論。

需求增 殼價逾2億

近期大市回穩,多家創業板新股首日均創股價爆升的神話,升幅動輒以倍計,炒風比之前有過之而無不及。市場人士指,A股暫停新股發行,令本港殼股需求大增,創業板殼價愈升愈有,現時已升至逾2億元以上,主板殼價更高達5至6億元。

所謂「啤殼」,其實是指公司上市並非為了集資壯大業務,而是為了取得上市地位後出售控股權。有些公司更「離譜」到於申請上市時已部署集資後如何賣殼。

由於創業板上市門檻、及上市成本均較主板低,加上可全配售,不用公開招股,吸引更多公司上創業板「啤殼」。今年以來已有27間創業板公司新上市,現時亦有逾30家已提交上市申請,數目已超越一三年及一四年全年數目。

消息指,證監會對創業板疑似「啤殼」情況頗有微言,已要求港交所對疑似「啤殼」的創業板上市申請,採用更嚴格審批程序,遇到沒合理理據的上市申請,要對申請人提問得更詳細,防止有企業或保薦人濫用創業板上市機制漏洞,「啤殼」搵食。

消息續指,雖然證監會去年已關注創業板的多個問題,但港交所上市委會當時認為未有迫切需要作出修訂。市場更形容,這是繼不同投票權架構後(WVR),港交所及證監會在收緊創業板上市門檻上看法出現分歧。

市場斥監管遏止乏力

投行人士指,創業板上市申請疑似「啤殼」有兩大現象。第一是根本不需上市、或沒有資金需要,「一般公司上市都是將集資所得拓展業務,但有些公司沒有需要依靠上市去發展,若公司上市成本與集資額不成比例者,有啤殼之嫌。」第二是欠缺融資能力,「好難有投資者會畀錢買,故通常係自己友圍飛搞掂!」

不過,業界就批評,收緊審批作用不大,因為若申請人所有規定都「達標」,一般都會「放行」上市,直指監管機構對創業板淪為「啤殼工場」顯得有點束手無策!「創業板規定上市要有現金流2,000萬元、及未來兩年有清楚業務方向等,這些對企業及保薦人來說幾乎毫無難度!」故此,創業板「啤殼」熱潮由去年下半年開始,至今「啤殼」活動不單沒有收斂,更有蔓延趨勢。

事實上,證監會去年已批評港交所在創業板轉板申請時不夠嚴格,亦關注創業板的殼股活動增加與創業板現行規定有關,例如不少符合主板上市資格公司,寧願選擇到創業板上市,是否有違創業板是躍升主板「踏腳石」的政策原意。