大宗商品生產商近年飽受商品價格大跌之苦，終於採取救亡行動，其中嘉能可（00805）將削減銅及鋅產量，為近日金屬價格帶來支持。「商品大王」羅傑斯指出，油價及其他商品價格正開始強勁反彈，部分券商亦建議趁低吸納大宗商品股。但也有分析認為要留意一旦美國加息對商品價格及嘉能可的潛在影響。

羅傑斯指，隨着供應減少，油價正反彈。

嘉能可的削債措施

嘉能可的最新舉措是計劃削減鋅年產量50萬噸，相當於全球供應的3.5%，市場憧憬其他礦商跟隨減產，刺激上周五倫敦期鋅價格急升一成，收報每噸1,836美元。期銅及期鋁亦應聲向上，分別升3%及3.3%。布蘭特油價近日亦突破每桶50美元水平，上周五收報52.65美元。

股價低位彈逾八成

羅傑斯對本報表示，隨着供應減少，油價及其他商品價格正開始強勁反彈。他稱不確定嘉能可最終結果，假如倒閉會是壞事，但不會重現像雷曼所帶來的衝擊，因為槓桿效應並非那麼大，當然嘉能可逃過一劫會是好事。

事實上，羅傑斯早前已表示，嘉能可以一個較高價格上市，若現以一個極低價格購回，是明智的做法，而且油價或已見底反彈，正留意嘉能可。

嘉能可一一年五月在倫敦及香港兩地掛牌，以66.53港元（倫敦為530便士）定價上市，但嘉能可倫敦股價上月曾跌穿100便士，本港股價亦曾跌穿10港元水平。

然而，多項削債措施落實後，嘉能可股價已回穩，從低位反彈約82%，其信貸違約掉期（CDS）亦持續從高位回落，反映市場對其信貸違約的擔憂正在緩和。花旗及德銀等部分券商認為嘉能可股價跌幅過大，建議可趁低吸納。

Argonaut分析員劉曉慧表示，除了銅價回升，嘉能可作為重要的鋅金屬生產商，減產對鋅價有支持，加上中國經濟料回穩，有利金屬價格的後市表現。

摩根士丹利亦認為，隨着中國未來對大宗商品需求改善，建議趁低吸納大宗商品生產商。

沈慶洪：值博率不高

不過，騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪認為，嘉能可的投資值博率不算高，因為近期商品價格回暖只因美國加息機會下降及美元轉弱，但未有加息反映經濟疲弱，不利商品需求。

他又表示，何況美國一旦加息，將使嘉能可的負債成本百上加斤。