日本首相安倍晉三自一二年上任後，提出的「三支箭」由一三年起先後射出，試圖利用貨幣政策及財政政策去刺激經濟及推高通脹。雖然日圓貶值令股價上升及企業收入增加，不過實際經濟狀況卻未有明顯改善，而今年第三季要出現正增長相信亦凍過水，成效認真麻麻，例如通脹仍遠遠低於2%的通脹目標。

雖然早前曾豪言令GDP大增20%，不過細節欠奉下暫時似乎都係吹水居多。

要留意，明年七月安倍晉三政府又要面對上議院選舉，為繼續有強勢政府方便施政就要繼續控制上議院。為了討好明年參議院選舉的選民手中神聖一票，可以預期在未來半年日本政府盡可能推出一些對經濟較快產生效果的措施將會出台，安倍似乎有意重寫「安倍經濟學」，將長期結構改革改為一些即食的政策，即「今日的安倍打倒昨日的安倍」，向外界間接承認過去三支箭射得太遠，不但未能射中紅心，連中靶都未能做到。

值得慶幸的是，他的如意算盤都有少少後台支撐，就是近日簽訂的TPP協定，對日本經濟該有一定的刺激作用。

這份協議一方面可以保護自家農業但又擴張汽車市場，預期可一定程度吸引更多外資擴大出口。同時亦可順便轉移日本民眾視線由安保法轉向經濟議題，令民望插水的安倍可抖抖氣，亦有望令GDP提升0.66%，亦令日本央行即時加推量寬壓力稍減。

央行部署加推量寬

上周日本央行議息會後維持政策不變，會後央行就指繼續關注風險，有需要時將出手調整政策，而長期通脹預期將上升，貨幣政策已開始有效果，但將繼續維持QQE政策直至2%通脹目標達標。因此市場預期日本央行在十月三十日的會議上才出手的機會仍不低。

因此除非市場避險情緒忽然上升，否則美元兌日圓亦未有太大上升空間。預計美元兌日圓將繼續於八月三十日起之交易區間118.50至121.70反覆波動，一旦跌破118.50，下一支持已在116。

ADS Securities零售市場銷售總監 陳健豪