股市持續反彈，市場向低殘股動腦筋，煤炭股是其一，基本因素從煤炭價格走勢已毋須多說，而且未見復甦動力，但正因其跌得殘，跌到底總會彈幾吓。中國神華（01088）上半年少賺43%，但遠優於中煤（01898）及兗煤（01171），且高於大部分大行預期，皆因有發電業務彌補；第三季業績雖相信會進一步轉差，但預測市盈率8倍、周息率5厘多、股價較資產淨值折讓四成，估值屬於偏低。

根據「十三五」規劃，煤炭消費將降至六成以下，使投資者對該行業前景進一步看淡，神華亦以積極發展下游發電業務，尤其是潔淨發電作應對，而集團亦盛傳是國企改革重組目標，若能獲注新業務，將可壓縮持續不振的煤炭業務，對估值提升有正面作用。

積極發展清潔能源

今年上半年，神華的經營溢利，煤炭、發電、運輸及煤化工分別佔31%、42%、25%及2%，已成半隻電力股，並已以清潔能源為未來發展戰略。

煤炭業虧損已是行業普遍現象，連中煤和兗煤亦不能倖免，相信行業汰弱留強的現象將會加快，進口煤炭量也大幅降低，踏入第四季為用煤旺季，可能有季節性反彈。隨着煤價有望回穩，神華股價亦可望見底。