內地為防範短期資本大規模流動損害金融穩定，採取的措施看來不斷升級。人行副行長兼國家外匯管理局局長易綱，在人行旗下刊物指出，為防範異常跨境資金流動的風險，將深入研究推出托賓稅、無息存款準備金、外匯交易手續費等價格調節手段，抑制短期投機套利資金進出。這幾種手段雖然形式有別，目的卻相同，反映資本外逃的形勢嚴峻。

由知名經濟學家於多年前提倡的「托賓稅」，是指對現貨外匯交易徵收全球統一的交易稅，旨在減少純粹的投機交易，好處是讓一國政府在中短期內依據本身經濟狀況和目標進行靈活的利率政策，毋須擔心受到短期資金流動的衝擊。不過，市場上有不少反對意見，認為稅收妨礙投資，不及由市場的無形之手為資源作出最佳配置，還要世界各國均接受才行得通，而美國早已表示反對。

這不是易綱第一次提及托賓稅，今番重提凸顯內地近期巨大的資本外流令經濟決策兩難。人民銀行在八月十一日推出「新匯改」以完善中間價機制，令人民幣兌美元三日內貶值百分之四點七。隨後公布的數據顯示，八月金融機構的外匯佔款大減七千億元人民幣，創歷史新高，人民幣貶值預期令到資金外流加劇。

內地經濟下行壓力大，外匯局早已嚴陣以待。由於多年來進入內地的境外資本普遍已獲得豐厚回報，若因為睇淡前景而撤退，中國經濟將面臨更大壓力，看似規模巨大的外儲同樣受壓，因為要扭轉貶值趨勢，外儲勢必加速消耗。

近期人行官員不斷強調人民幣沒有貶值基礎，理由之一是經常帳仍處於順差，但不容忽視的是，經常帳下的服務貿易，一至八月逆差高達一千三百多億美元，相信當中有不少是以服務為名走資為實，對急需打氣的疲弱經濟是雪上加霜。若然人民幣貶值預期揮之不去，情況只怕愈見惡劣。

不知是否眼見出口術效用有限，惟有在具體操作上加碼，設置更多障礙防範資本外流。人行八月底要求金融機構在開展代客遠期售匯時，須繳付外匯風險準備金，比率達百分之二十，凍結期為一年。此外，外匯局上月中下發通知，要求銀行對個人購匯分拆交易提高警覺，防範螞蟻搬家式走資。這些措施在一定程度上，與易綱提出的很類似。

環顧世界各地，一些國家也曾徵收不同形式的托賓稅，主要因為資本流動危及經濟。由此可見，套利資本流動是內地當前的心腹大患，一旦失控，恐會成為經濟硬着陸的催化劑。因此，重提托賓稅反映出當局對形勢憂心忡忡，在促進內需及穩增長的同時，既要保持匯率平穩，又要防範金融體系受衝擊，確是煞費思量，今次不排除為日後的金融改革措施埋下伏筆。