國企改革醞釀多年，前後思路和方案不少，最新出爐的《深化國有企業改革的指導意見》，被市場熱炒將借用新加坡主權基金淡馬錫（Temasek）營運模式，來推行國企改革，同時也將推動國資委的職能新，由傳統的管企業轉向至管資本。摩根士丹利更指，國企改革文件符預期，相信中央設立一間類似淡馬錫式資產管理公司，可改善國有資本效率，有利投資氣氛。

市場關注淡馬錫的營運模式是否能應用作國企改革上。（資料圖片）

國企改革核心內容

星政府全資擁淡馬錫

參照淡馬錫 未必可行

但有業內人士則不太看好國企改革「淡馬錫」化，認為無論從淡馬錫誕生的歷史背景、運作現狀，還是所折射的本土化環境來看，淡馬錫的成功有其獨特環境，內地不宜複製或移植這個模式。

他舉例解釋，首先兩國之國企數目已有很大差距，淡馬錫管理的國企只有45家，而內地國企多達15.5萬家，且成分複雜，各據山頭。

他又表示，淡馬錫實際上投資的企業，大多是在市場化環境下成長起來的企業，而內地傳統的國企市場化程度相對偏低。他更提出，國企改革有大方向，但關鍵在於如何落實。

對於深化國企改革的內容，摩根士丹利相信國企改革是多項改革中難度最高。又指，預期中央會設立一間「淡馬錫」模式的資產管理公司，以改善國有資本的效率，該資產管理公司將由國家持有，料有利市場氣氛。

中信銀行國際首席經濟師廖群認同，國企改革有部分內容是參考「淡馬錫」模式，而淡馬錫是一個成功的模式，具備參考價值，不過內地國企改革才剛開始試驗，現階段難以判斷「淡馬錫」化的國企改革的成效。

他直言，的確國企改革很多內容早前已曾討論，但起碼有着啟動的意思，整體對市場有鼓勵作用。廣發策略則認為，新一輪國企改革核心亮點，主要是所有權及經營權分開，正好符合「淡馬錫」營運模式。

財政部部長助理許宏才昨日在國新辦吹風會上表示，今年國資委、財政部將會同有關部門，在中央管理的110多家企業中，積極推進包括直接授權試點在內的國有資本投資、運營公司試點工作。

他表示，今後國有資產監管機構的指令，主要通過國有資本投資這一平台，通過規範的法人治理結構，以市場化的方式經營，規避政府對市場的直接干預，真正實現政企分開。