過去一周A股市場,結束了連續三周的下跌行情,主要是央行干預匯市穩定匯率,緩解了市場對人民幣快速貶值的擔憂。然而,經濟數據欠佳與去槓桿政策嚴厲推行,導致市場反彈力度不足。一周而言,滬綜指上漲1.27%,振幅為7.77%,成交金額為1.53萬億人民幣,較上周增加2,600億元。而深成指、中小板指數、創業板指數一周累計漲幅分別達4.07%、3.57%和11.08%。

回顧過去一周,有消息指為維護人民幣不持續貶值的預期,應付外匯大規模流出,人行透過中資銀行於九月十日大手買入人民幣,導致離岸人民幣匯率出現史上最大漲幅。

市場信心仍不足

人行日前亦督促銀行重點關注人民幣NRA帳戶(境外機構境內帳戶)購匯操作,企業只能將外匯匯至境外外幣結算帳戶或者境內離岸帳戶,不得匯至境內外匯結算帳戶或外匯NRA帳戶。當然,這些行動背後也有目的是為了縮窄在岸、離岸價差,壓制在岸與離岸人民幣的套利空間。

周末,央行改革存款準備金考核制度,由時點法改為平均法考核。雖然不能說是下調銀行存款準備金率,但增加銀行運用資金的靈活性,相當於給了商業銀行1.1萬億隨時可動用的緊急備付。這些政策背後,也可以說明國內資金相對寬裕,貨幣政策上仍以寬鬆為主。

中國八月新增人民幣貸款8,096億元,略低於預期,企業中長期貸款表現依然欠佳。社會投資、房地產投資、進口與出口、社會總消費都在下滑。另外,證監會嚴厲清查場外配資,禁止增量與清理存量並舉。監管層對券商提出了整改時間表。清理整頓工作原則上要求在九月三十日前完成,個別存量較大的公司,不得晚於十月底前完成。儘管這些政策有規範金融機構經營的作用,但對金融創新也有一定消極影響。

總的來說,儘管市場信心不足,但是政府在背後極力維穩股市,資金仍相對充足,A股結束三周下跌走勢,有望提供持續反彈的動力。技術上看,滬綜指可以上望3,500點附近,建議可關注國企改革、大數據行業、污水處理行業、分級診療制度、文化產業等板塊。