交通銀行（03328）屬股份制銀行中最先公布混改計劃，今年六月已獲國務院批准，但要落實執行混改方案甚具挑戰性。面對利率市場化、騰訊（00700）及阿里巴巴等民營資金加入銀行業競爭，傳統內銀過去受政策保護的優勢所餘無幾，市場認為銀行在管理及架構上邁向市場化至關重要。

交通銀行執行混改方案仍困難重重。（資料圖片）

交行落實混改方案將對其他大型內銀起示範作用，儘管高盛認為混改是良好開始，但預期執行過程將是有序而具挑戰性，關注交行可在管理機制上獲多少額外彈性，使其與四大行競爭。中金則認為深化用人、薪酬及考核機制改革是短期重點。

高管任命受監管

混改方案的重點之一是令管理層及股權分布更多元及市場化，儘管交行有意讓持有接近兩成股權的滙控，派員出任交行副董事長，但內銀經營環境的挑戰令前景不復亮麗。市場消息指，滙控已表示無意趁機增持交行股權，而高盛更指交行高管的任命及薪酬仍然與其他國有銀行一樣受高度監管，執行改革時將面對挑戰。

事實上，內地監管機構一直視大型銀行為重要的貨幣政策執行者之一，分析指大行受央行指示增減放貸量時，角色往往與政策性銀行重疊，亦可能與股東利益有衝突，若成功落實混改，相信可以令情況改善，提升內銀的管治及估值。