內地經濟不景引發亞洲區經濟骨牌式倒下，主要靠亞洲區業務「食胡」的滙控（00005）及渣打（02888）今年增長動力「危危乎」。分析認為，滙控等環球銀行收入增長前景放緩，但其內地可撤離的營運資產有限，建議滙控應及時減少內地投資資產，出售交行（03328）股份。

匯控股價走勢

滙控去年稅前盈利亞洲佔比達78.3%，單是內地佔比已近16%；渣打的相關佔比則分別為71.5%及3.8%。

瑞穗證券亞洲銀行研究部執行董事安彤善指，內地經濟過去兩年明顯放緩，拖累商品需求及中期價格預期，令環球銀行如滙控及渣打的收入增長勢將放緩。

對於環球大行需否變陣，減少依賴亞洲及中國，他認為，亞洲仍是未來十年的增長動力，但銀行要明白重點為「亞洲」，而非僅為「中國」。

安彤善指，外資行沒有甚麼可以撤退，滙控於內地的規模單看其分行數目（約160個網點）似乎很大，但若考慮到滙控為一家專注亞洲的環球銀行，其內地業務佔比屬合理。滙控年報顯示，去年底共26.6萬名員工，內地佔2.1萬人（7.8%）。

專家：滙控應出售交行

他預料，滙控仍需投放資源於內地的系統及監管，以免未來出現洗黑錢、信貸損失的問題。內地經濟下滑是不爭的事實，安彤善認為，滙控持有的18.7%交行股份，是負累大於價值。「以資本管理的角度看，沽售交行股份意味滙控未來數年都不必集資補充一級資本，這會是較聰明的做法。」

中信里昂上周亦因交行股價低迷，調低滙控目標價12.5%至66.5元。滙控的交行股權投資帳面值為150億美元，但交行近期市值跌至104億美元，公平值相對投資帳面值差距46億美元，中信里昂料未來一年難收窄。由於交行市值已於過去逾三年低於投資帳面值，該行認為或會引致滙控作不逾46億美元的減值。