金融海嘯後持續流入港元的資金，在本月已經突破9,000億港元。財資市場人士認為，面對美國即將進入加息周期，港元資金隨時迅速流走，本港聯繫匯率的弱方兌換保證從未有被觸發經驗，金管局近年減少額外發行外匯基金票據，令銀行體系結餘升至逾3,200億元歷史新高，成為資金流走的緩衝帶。

金管局近年減少額外發行外匯基金票據。圖為副總裁阮國恒。（資料圖片）

銀行體系結餘

美國量化寬鬆等政策成為資金流入港元的動力，據統計，○八年十月三十一日至今，金管局因為強方兌換保證被觸發，共出現六次注資潮，在市場以每1美元兌7.75港元，買入共1,171億美元，沽出9,076億港元，令香港銀行體系水浸。

銀行結餘歷史新高

銀行持有大量港元往往會購買外匯基金票據收取微薄息率，金管局亦曾於一三年初積極額外發行外匯基金票據「吸資」，將貨幣基礎的部分資金，由銀行體系結餘轉至外匯基金票據，令銀行體系結餘驟降至1,640億元。然而，隨着滬港通等因素繼續吸引資金流入港元，加上金管局再無大規模發行票據吸資，今日的銀行體系結餘已升至3,269.35億港元的歷史新高。

有外資銀行定息策略師指出，美國加息步伐漸近，加息後將令資金回流美元資產，令港匯有機會轉弱至7.85弱方兌換保證，屆時金管局要沽美元買港元，銀行體系結餘將視乎資金流走速度而萎縮，認為金管局將結餘規模保持在3,000億元以上，正是為了應付資金迅速流走的可能性。

金管局發行外匯基金票據的利息開支，亦會影響外匯基金結餘表現，銀行界人士稱，金管局亦會考慮相關因素而減少額外發行外匯基金票據。資料顯示，現時三個月期外匯基金票據的孳息率已跌至近零，十二個月期亦僅0.07%。

股樓恐受走資衝擊

香港銀行體系未有應對龐大資金，觸發7.85弱方兌換保證並流出港元的經驗，有評級機構分析師強調，香港銀行的流動性普遍以存款為主，並不令人憂慮，但資金流走勢將衝擊資產價格，以股市和樓市首當其衝，將間接影響香港銀行體系的資產質素。