A股今日復市，若然估計冇錯，閱兵行情完結後，滬綜指會再反覆下試2,800點水平支持，而國指亦會受到拖累，下試9,000點大關承接，低位震盪會持續至中旬美國聯儲局議息前後。

A股精要

唔少人都在估今、明兩年人民幣要貶值多少。事實上，雖然財金官員一再強調人民幣不會大幅貶值，但未來數個月美息和全球經濟都好可能起重大變化，人民幣再貶實非天方夜譚。

德銀最近指出，內地有可觀的外匯儲備來應付資金外流，且資本帳仍然封閉，今年首七個月對外貿易仍有較大順差，而資金外流亦非首次，相信內地有足夠能力應付相關風險，預計今年底及明年底人民幣兌美元匯價分別為6.4及6.7。

無論如何，匯率有升有跌，若然因應大勢，小量走貶不是問題，問題在於投資者，因已慣性認定了人民幣匯率只升不貶，沒有考慮市場實況。不過，筆者認為，目前中概股的估值，已一定程度反映市場對人民幣匯率的看法，只要未來數月經濟數據回穩，滬綜指跌至2,800點或樓下水平，應該可以吸引外資入場分段抄底。

核心業務前景不俗

板塊方面，其實內險股公布的中期業績幾唔錯，除了新業務價值表現理想之外，期間的A股「快牛」亦帶挈投資收益錄得可觀進帳。只可惜如今「快牛」已死，暴力救市過後A股有排醫，內險股股價反映相關風險，相隔不足一個季度，股價已由盛轉衰。

筆者預期，內險股再下跌的空間約10至15%，視乎後市表現有幾極端，但其實內險股核心業務表現唔差，嚴格而言比內銀股可取，可待低位出現作長線吸納，建議揀壽險股先於產險股，當中中國人壽（02628）仍是實力之選。