美銀美林發表研究報告指出，光大國際（00257）持股七成的光大水務收購大連東達水務，交易作價並不吸引，故維持給予「中性」評級，目標價13.8元。

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是次交易總代價10億元人民幣，其中2.03億元人民幣為或然付款，相等於收購項目在三年期間內可以實際收回的未付應收款項。

交易完成後，光大水務會提供一筆10億元人民幣的股東貸款，計及此因素，收購價相等於一四年市盈率51倍及市帳率8.5倍，而現時光大水務一五及一六度預測市盈率分別為21倍及16倍，而光國則為21倍及17倍，較今年三月上實環境以市盈率14.4倍收購復旦水務的作價為高，故認為收購作價並不吸引。

在完成交易之後，該行相信潛在的污水處理收費上調以及項目升級改造，可提升東達水務的盈利。不過，東達水務的2.03億或然付款是由地方政府擁有，一旦調高收費，延付款項將成主要風險。

報告將光國一六及一七年度每股盈利預測下調1.7至1.8%，並將其目標價由14.1元降至13.8元，現價一五及一六年度預測市盈率21倍及17倍，較北控水務（00371）的19倍及15.4倍，以及上實環境的19倍及13.7倍為高，故維持以上實環境為水務股中的首選股份。