阿里巴巴（BABA）在美上市快一周年，近期股價由高位120美元跌穿招股價，曾低見58美元，以索羅斯為首等國際投資者近月陸續披露早已大手減持阿里，相反由騰訊（00700）持股的頭號對手京東（JD）卻受機構投資者追捧，反映阿里在內地經濟增長失速下，高增長光環變得暗淡。

阿里在內地經濟增長失速下，高增長光環早已變得暗淡。圖為創辦人馬雲。（資料圖片）

阿里股價走勢（美元）

機構投資者持有京東及阿里權益比較

同樣於去年在美上市的京東及阿里，成為美國中概股熱潮的兩大推手。阿里打破美國最大IPO上市集資紀錄，曾進身美國十大最高市值股份之一，惟內地經濟近期告急，拖累阿里業績增長放緩，機構投資者對阿里的興趣正走下坡。

基金僅持阿里22%

綜合分析機構Gurufocus及納斯達克交易系統資料顯示，截至上周五（八月二十八日），包括對沖及互惠基金的機構投資者，持有阿里權益比例，已由去年十二月的69%及今年六月64%，大幅回落至上周五只有22%。京東的機構投資者持股，則由同期最高47%回落至上周五的28%，機構投資者的持股比例首度超越阿里6個百分點。

美國證交會資料顯示，除了國際投資者索羅斯減持阿里，並將套現所得轉投資京東，其他知名對沖基金經理羅拔遜徒弟的Chase Coleman掌管俗稱「小老虎」的老虎環球，在第二季內大手減持阿里持倉至770萬美元，期間京東持倉卻增逾一倍至24億美元，成為京東季內第一大對沖基金投資者。

美國North Grove創辦人Gabriel Wallach近日指出，京東經營模式較阿里業務增長動力有優勢，這解釋對沖基金對京東感興趣的原因。

對沖基金資金流向分析機構Factset報告指，今年第二季被對沖基金拋售美國中概股市值逾22億美元，阿里及百度更是基金減持的頭號對象。報告亦顯示，對沖基金對京東的興趣更較次季上升73%。

潛在賠償隱憂大

泓福證券聯席董事林嘉麒指出，隨着內地經濟持續放緩，阿里在現市況下的啤打值（Beta）及風險回報對於對沖基金已不再吸引。

有基金經理承認，在電商方面阿里雖具有難以取代的投資價值，惟市況波動，已減低對阿里的持倉，並將資金轉調至京東；此外，阿里不時被國際品牌投訴涉及偽冒產品的銷售，其潛在的法律爭議及賠償，成為阿里未來重大隱憂。