瑞信發表報告指，西部水泥（02233）上半年純利大跌98%至200萬元（人民幣．下同），遠低於該行預測，主要是水泥價格低迷，銷售亦較去年同期低5%，每噸的毛利為27元，較該行預測低6元；應收帳期升49%至101日，是公司的歷史最長紀錄。但集團售新股予安徽海螺（00914）後，將獲12億元資金，令負債比率由67%降至36%。

瑞信相信山西省進行中的行業整合，將在未來一至兩年引領水泥業利潤上升，預期西部水泥的每單位毛利在一五下半年將升至44元，一六年將升至63元。

該行調低公司一五年每股盈利預測61%，至於一六年則下調23%，以反映一五年上半年經營疲弱以及發行新股因素，但維持其「跑贏大市」的投資評級，目標價則由2.3元降至2.2元，相當於水泥業務值1.6元，危廢處置業務值0.5元，增值稅回撥值0.1元。