中國經濟增長疲弱，內地企業海外融資難度隨之上升，惟有變陣應對，包括以內地銀行開出的備用信用證支持境外發債，以及抵押大額存款證，進行變相內保外貸套息交易。

內銀為內企發境外債提供支持，或須承受更高風險。（資料圖片）

近年內地企業發行外幣債情況

為企業開SBLC 有利有弊

銀行界人士警告，有關融資形式實際上令企業債風險，由投資者轉移至內銀，增加表外風險承擔，甚至面對借款企業的海外營運風險。

香港銀行警惕內地相關貸款風險，對內地企業貸款趨審慎，企業轉向債市融資，並倚賴銀行向其提供的備用信用證（SBLC）支持，意味着當企業違約，投資者的索償對象為銀行，因此其發債成本亦大幅降低。彭博社資料顯示，截至今年七月中的一年半內，內地國有銀行為90億美元的離岸債發行提供支持。

銀行家指出，內地銀行為企業開出備用信用證後，再為其發債，儘管承擔了企業信貸風險，但毋須動用銀行資金，亦不會在資產負債表中出現相關貸款及風險，銀行從中可向企業收取信用證及發債的手續費，令內銀的手續費收入比重上升，可謂「一箭三鵰」，對於貸存比接近監管紅線的銀行尤其有利。

有香港企業銀行界人士承認，近期信用證貼現的銀行貸款業務顯著減少，相信與企業以此方法轉向債市融資有關。

資深銀行家溫兆華則認為，內銀向企業提供信用證，意味着原已對企業有風險承擔，現時僅用以支持其境外發債，銀行的整體風險承擔並無增加。然而，銀行對企業在海外融資進行營運或收購的了解程度，或未如銀行對企業國內營運般熟悉，形容其擔保企業境外融資的風險有如「隔山打牛」。

中國連環減息救經濟，令中港息差收窄，惟隨着利率市場化推出的存款證，利息高達內地基準利率的1.4倍，即一年期存息達3.15厘，企業向內銀以此作抵押開出擔保函，在離岸市場向外資行借取低於2厘的美元貸款，賺取逾1厘息差，意味着存款證為內保外貸業務借屍還魂。