近日一所大型電器零售商結業，有說該公司一直經營不善，早已入不敷支。這件事令我想起以前當分析員時，有前輩講過，比較同類型零售股的優劣，最簡單是看「存貨周期」。單靠這一個數字就已經可以推論出，很多有關該公司的營運狀況。

基本上，存貨周期愈短愈好。存貨周期短，反映該零售商貨品貨如輪轉。由於資金回籠快，現金流自然也比較強勁。存貨周期短，同時也代表存貨空間所需較少，香港租金昂貴，這一點相當關鍵。

存貨周期透視狀況

相反，存貨周期長的零售商，通常都要為如何清貨而煩惱。不清貨，貨物囤積太多，必然拖垮營運；經常以「大減價」清貨，又會影響邊際利潤，局面兩難。這種問題，較有效的方法，是於源頭解決。即是，有信心賣多少貨，才買進多少貨。

股票買賣也一樣，很多投資者希望可以貨如輪轉，頻頻低買高沽。股市暢旺時，股票往往「有買貴，冇買錯。」買貴了，只要有更高位可以沽出股票，就不成問題。故無論多貴，大家都會買得起勁。惟現時的投資氣氛，難以令人憧憬大市可以一飛沖天，買盤也不見積極。

不過，大家不要太看淡港股。現水平有不少股份的估值已經非常吸引，股價再下跌的空間有限。反而，若氣氛改善的話，就會有買盤湧現，到時港股將會有力反彈。