上周滬綜指漲5.91%，收報3,965點，成交增加。市場信心漸次增強，但4,000點的壓力還是不容小覷。行業板塊方面幾乎全部上漲，其中周漲幅居前的商貿業周漲21.54%，紡織服裝業周漲14.42%，落後的是銀行業周跌1.22%。

基本面上，七月末M2餘額135.32萬億元（人民幣．下同），同比增長13.3%，增速比六月末高1.5個百分點。正因為七月的M2餘額的意外上升，直接觸發了央行對人民幣一次性貶值行動。人民幣匯價在兩天的大幅下挫之後，基本穩定，而A股市場所受影響非常有限。

此次人民幣的快速貶值達到了兩個效果，人民幣定價機制更加市場化，符合IMF評估SDR資格的要求。此外，此前人幣貶值預期本已高漲，資本流出現象愈來愈嚴重。通過快速下調在岸人民幣匯價，用央行的話來說是逐步消除人民幣在岸和離岸匯價的差距，可以很好的降低資本流出動力。

如前周所預測，A股的快速調整階段已經結束，市場逐步恢復正常，成交有所回升。同時，板塊熱點出現，電動車、國企改革、上海板塊連續強勢。中證監剛表態證金公司所持有之股票會轉入匯金公司長線持有，進一步穩定市場。

不妨逢低收集

短期來看，滬綜指在上周衝擊4,000點時，遭遇較大阻力，需要熱點持續配合。此時需要隨時關注成交量的變化，若滬市成交能維持在6,000億元水平，滬綜指會成功突破4,000點，並震盪向上之4,200點，注意不要追高。同時，若4,000點位置持續未能突破，且成交回落，應注意股指的小幅回檔。需要提醒的是，如果發生回檔，應該逢低買入。

選股方面，看好國企改革。具體選股的邏輯在於，儘管國企改革頂層檔尚未出台，但央企層面的力度較大，如之前的中車，中遠和中海的同時停牌。重組的邏輯來自於，在外向型企業間合併，增強合力參與國際競爭。因此，此類標的，應該是我們的選股方向。

此外，地方國企改革的力度也在逐步跟上。根據此前國企改革的相關文件，國企改革應該先側重資產重組和證券化。管理層激勵和員工持股可能因為國有資產流失的擔憂而暫緩。