人行昨日召開新聞會,明確否定人民幣將貶值一成的傳聞,並重申人民幣偏差校正已完成,官方有能力穩定匯率。可惜經歷近期股市大幅震盪過後,投資者心靈脆弱,人行這顆定心丸力度只是好一般,A股高收1%作結,港股雖險守24,000點關,但人氣仍薄弱。理論上,人民幣貶值,中資企業的每股盈利在計及匯水調整之後,估值會略受影響,但只要不是趨勢性貶值,影響幅度該有限。如今投資者最需要係冷靜的思維,一窩蜂跟着做只怕出錯概率高。

A股精要

事實上,自去年末季內地開始加大量化寬鬆力度以來,對提振經濟的效用明顯未盡人意,即使股市興旺,但外圍多國亦加大量寬及貨幣貶值,人民幣匯率不動,出口一直惡化下去,穩增長努力亦係事倍功半。如今進行一次性的修正,該有助穩住出口。

業務現金流穩定

但當然,人行是次作出舉動的時間,令市場頗感意外,短期震動難免,若流動性趨緊,不排除人行會降準甚至減息。無論如何,人民幣匯率添變數,投資者如手上持貨不多,還是一動不如一靜,且等候局面發展明朗再作考慮。

經此一役,如排除人民幣呈趨勢性貶值的可能,在三至六個月後,內地經濟應該會見到穩增長成效,故短線雖仍有波動,但中長線毋須過分悲觀。選股方面,主營內地市場、以人民幣為主要收入、且業務現金流可觀穩定、受惠互聯網應用普及和4G流動通訊應用日廣的內地電訊業,可發揮資金避難所角色,大阿哥中移(00941)股價若回落至90元邊,應該可以吸引中長線投資者眼球。