滬綜指在七月份創下六年以來最大單月跌幅，若非中央救市，情況肯定更糟。隨着A股相關主要場內場外股指期貨結算過後，相信A股市況會持續淡靜，休養生息過後，待經濟復甦配合，還要觀察退市的步伐，始有條件重拾正軌。

A股精要

港股方面，國指七月份跌逾14%，跑輸恒指。基本上，經歷中央救市後，海外投資者對中概股信心動搖，要知道，在外資眼中，資金進出的風險考慮，比投資回報高低更重要。中央「搬龍門」式的救市做法，壞印象需要一段時間始能淡化，相信即使日後外資重新流入中概股，亦會傾向由港股入手。若想捕捉A股何時能見底回升，睇實國指動向應可知一二。

明年需求可望改善

回說個股，久未有動靜的燃氣股上周五有異動，華潤燃氣（01193）升8.9%、中國燃氣（00384）升6.2%、新奧能源（02688）升4%。摩通的研究報告話，過去一年呢個板塊表現疲弱，跑輸國指，主要是在經濟增長放緩下，天然氣需求疲弱。不過，以現時板塊估值，相信已反映了相關的負面影響，並指九月好大機會減氣價，明年上半年毛利率及天然氣需求改善，建議此前率先作出好倉部署。

據發改委資料顯示，到二○二○年，內地天然氣需求量將達3,600億立方米，較去年翻一番，天然氣佔能源資源的比例亦會由去年的半成增至一成。此外，發改委亦致力推動燃氣價格市場化，加上預計未來三至五年會有更便宜的燃氣供應，對行業前景展望不用過於悲觀。

以一六年度市盈率計，潤燃及新奧的估值略高於同業，此乃基本因素使然。兩者之中，筆者傾向選擇潤燃，主要是紅籌背景有利加快併購步伐。上周五潤燃收報23.65元，一五及一六年度預測市盈率分別為18倍及15倍，即使季內兩地股市再有大幅波動，以現價估值，中長線投資者可安心坐貨。