名家分析：A股再瀉值得深思

本周一A股再次出現恐慌性拋盤，滬綜指挫350點或8.48%，收報3,725點，創近八年來最大單日跌幅，滬綜指重返七月六日收市時的3,775點以下。早前中央傾力進行三個多星期的救市，輕易付諸流水！

期貨市場跌市元兇

股市周一暴跌，市場分析多種理由，如美國加息強烈預期，讓全球股市大跌，拖累A股；國際貨幣基金組織促使中國盡早退出救市；中國七月PMI初值為48.2，創多月新低等，更傳言認為政府救市資金正退出。其實，這些資訊對周一股市暴跌不是最重要，只是市場借助這些資訊之神助而推低股市而已，因只看當天股市變化，就能看出其原因。

首先，周一股市暴跌，震源之一是期指沽空。上周五三大期指合約在收市30分鐘前急跌，致A股現貨由升轉跌。周一這跌勢不僅沒減弱，反而變本加厲，期指全線崩塌。與中小企業板及創業板相對應的中證500期指，四個月的合約（八月、九月、十二月、明年三月）皆跌10%，全部跌停；滬深300期指，四個月的合約也全部跌停10%。若期指出現暴跌並跌停，定會觸發股市現貨大量拋售。

但這時「國家隊」為何沒關注或袖手旁觀？否則可四兩撥千斤，輕易改變態勢。這幾天，香港H股股指期貨及新加坡交易的新華富時A50指數期貨做空中國A股的力量同樣強大。

海外投資者多看淡

其次，周一內地股市暴跌，跌勢與以往不同。以往股市暴跌，往往伴隨着巨大震盪。當日情況卻不同，全日暴跌，跌得有秩序，低開低走，沒即時反彈動力。這可能反映投資者對當前A股信心低，認為經一個多星期反彈，已再無望上升，故投資者趕快走為上策。

還有，股市再暴跌，海外投資者並不看好A股。分析指，當前中國股市與一九二九年美國股災時愈來愈似，且情況更糟。最近全球大宗商品價格暴跌，美國聯儲局加息遲遲不決，這些都與當前中國股市危機有關。

可見，這幾天中國股市暴跌可能主要與期指沽空、與股市投資者信心及對市場預期、與人為托市扭曲市場供求關係正調整有關，並非是政府要退出救市資金。

當A股這樣脆弱，政府最不智、也不至於讓救市資金退出，應是在靜觀其變，找更合適救市時機。海外對股市再次暴跌的反映，中央要認真對待與傾聽，無論是市場，還是中央，都要理性看待當前中國股市再次暴跌。