汽車股長城汽車(02333)已由四月高位回落近53%,股價跌幅大致反映投資者對內地汽車銷售放緩的疑慮,以及品牌汽車面臨的銷售壓力與市場競爭。

長汽正進行集資,以發展新能源汽車業務,這是未來盈利增長動力來源,最新公布上半年的營運情況並非太差,預期股價在現水平將漸見支持,並有短線反彈動力。

長汽上半年純利按年升24%至49億元人民幣,主因是整體銷量增長、高毛利SUV銷售佔比上升及天津汽車金融利息收入貢獻等。

雖然長汽純利率略受壓,但中期業績仍符合預期。下半年長汽的H8或有減價促銷壓力,但銷量增加可抵銷利潤之損失,加上油價持續低迷,其實有利汽車銷售,因此毋須對集團汽車銷情過分悲觀。

此外,長汽正等待股東批准其定向發A股的計劃,目標是集資約170億元人民幣以發展五項新能源汽車項目,包括汽車研發、電機及電機控制器、動力電池系統及智能汽車研發等,集資對象將是內地基金、保險機構等長線投資者。

行業受惠國策

新能源汽車是汽車業長遠發展大趨勢,亦是國策重點,長汽募集新資金發展相關項目,亦是風險較低的做法。新能源的個別項目最快在30個月後產生盈利貢獻,亦不會拖累現有傳統汽車業務,因此市場不宜過度憂慮長汽發展新能源汽車的風險。

長汽現價市盈率約8倍,估值具防守性,再大跌空間不大,短期股價或在補倉盤帶動下轉強,建議現價吸納,目標32元,止蝕26元。