七月初A股劇烈震盪,在經歷了這一輪「狂風暴雨」之後,中國實體經濟是否會受到衝擊呢?事實上,影響並沒有股民想像中那麼嚴重。首先,在過去一年的宏觀經濟數據之中,很明顯就找不到股市財富效應的痕迹。

究其原因,應該是消費者本身早已經預期此輪牛市不可持續,因而並沒有因為股市財富的增加,而提升消費水平。相應地,在今年下半年,我們也應該看不到股市下跌,對消費層面帶來的負面影響。

A股本身方面,不少券商表示,隨着投資者恐慌情緒的平復,市場將重新挖掘新的投資邏輯,重塑A股的估值體系。上周滬指接連收高創出「五連陽」,連日的反彈令市場信心逐步恢復,但可惜上升的能量不足,滬綜指在4,000點上下難免再出現震盪。

保增長為重中之重

本周一開市A股又一次下破4,000點關口,不過相信只有在此位置震盪洗盤之後,才能夯實股市短期的底部,減輕在其上方套牢盤的壓力。假以時日,A股市場在股災之後,當能逐步找回應有的節奏,以慢牛姿態重新踏上牛市旅途。

從中線投資的角度看,大家可以留意國企改革主題股,這一主題擁有持久的受益、廣闊可擴散的標的,以及較強的政策推動,可望成為下半年A股市場新的中流砥柱。

當然我們也注意到,上星期五國企改革主題已經出現弱勢,而市場對本周內國企改革出現政策催化劑則有一定的預期。如果短期內國企改革政策依然不明朗,那麼不僅改革主題本身,就連整個A股市場也可能因為缺乏大方向而陷入一段休整期。

目前除了改革之外,保增長同樣是下半年政策的核心,相信政府的保增長政策將兼顧「調結構」和「促轉型」。李克強已提出要更好地發揮市場的決定作用,積極釋放新產業蓬勃發展的潛力,在實現穩增長、調結構「雙贏」以及促進經濟行穩的遠景上持續發力。

最近,發改委就推出了新興產業「六大重大工程包」。估計這一類新型保增長政策將是下半年市場一大特色。例如近期東北經濟下滑的壓力較大,成為政府和社會關注的焦點,市場就預期未來東北將會有新型的保增長政策出台,以扶持其經濟。

展望後市,預料A股市場慢牛的格局沒有改變,在下半年,北京將揭開全面深化國企改革的帷幕,而制訂「十三五」規劃,養老金入市等也提上了議事日程,各種新的投資主題也將由此而成型。