中國政府辛辛苦苦由低位托起股市,唔夠兩日已經無晒嘢睇,依家市場人心相當虛怯,尤其是新華富時中國A50指數期貨(簡稱A50期貨)周四將結算,七月九日A50指數低見11,067點,之後反彈至最高13,251點,但昨收報11,028點,即係打回原形!

新華富時A50期貨顯示救市心血化灰

隨時玩贏香港期指

至本周初計,仍有約五十萬張未平倉合約,以目前指數10,930點水平計,總合約值約400億港元(A50期貨每點子以1美元計價)。以合約值計,其實不下於滬深300期貨指數未平倉合約值,所以市場有理由擔心平日滬深期貨結算會對中國股市構成波動,同一道理周四亦是值得留意的一關。不過,以現在情況看,市場反而更着眼中央政府的退市時間表及方法,點埋尾才是對中央最大考驗。

新加坡交易所早在九九年十二月一日推出A50期貨,交投向來一般,但近年因中國股市暢旺而成交大增,並是新加坡交易所繼日本期權外,交投增幅最大的市場。即使近日中國市場表現平穩,A50期貨每日動輒都出現2%以上的波動,吸引許多投機者參與,因A50期貨比起滬深期貨至少有四個優勢:一、A50期貨是中國境外唯一可對沖A股市場風險的工具,客觀上可滿足QFII對沖A股市場風險的需求;二、入市門檻低,以每點1美元計,一張A50期貨合約值僅約90,000港元,孖展一張約4,000港元,每次跳動2.5點,非常適合散戶參與(但要留意A50期貨不會緊貼滬深300跳動,因對照股票比重不同);三、新華富時中國A50指數是按股票流通比例調整後,市值最大的50家A股公司為樣本,這清晰而公開的編製規則,有利投資者管理指數。目前頭十家佔比為指數47.7%。

八月黑期低水有啟示

最後一個優勢是A50期貨可在中國市場收市後交易,情況跟恒指夜市相近,但交易時間更長,於下午三時五十五分收市後,四時四十分就重開,直至翌日清晨二時。有這四項優點,A50期貨大可挑戰香港國期及恒指期貨,因為若香港市場愈A股化,就會愈跟貼中國市場變化。既然大家同樣緊貼中國市場,為何不直接買賣接近百分之百反映中國市場的A50期貨?

最後不得不提八月份A50期貨目前的情況,以周二收市計10,540點,折讓近4%,可見市場仍願給予較大折讓來對沖A股風險。世上是不會沒有後遺症的救市方法,中國亦不會例外,現在是看中國政府下一着,但目前市場訊息暫時是「No Vote」。