聯儲局結束量化寬鬆計劃後,下一步就是結束零利息政策,加息為短期利率趨向正常化的必經階段。觀察近期製造業表現與就業數據,反映出美國經濟已有自短線疲弱中恢復活力的迹象,可望於今年步入加息循環。

加息前夕,市場動盪頻率雖然提高,卻往往潛藏絕佳的投資機會,投資策略在於更加專注尋找具吸引力的收益機會,透過主動管理篩選優質的美國股債投資目標,長期而言可望增加投資的績效。

聯儲局採取加息行動,對於美國公債、機構抵押債等利率敏感度較高的債券走勢相對不利,然而高收益債與經濟復甦以及企業盈利正向聯動,利率敏感度較低,具有投資優勢。其中,部分能源企業透過新發行的優先擔保債券籌資,即使公司發生違約,還款次序仍高於其他債券,透過分析企業基本面,能源高收益債具較高孳息率投資機會。

觀察此次美股走勢,受益於經濟復甦以及消費力道增強,美股向上格局並沒有太大改變。同時,企業盈利穩健增長,帶來龐大現金流量與較佳的盈利表現,企業資產負債表也相當穩健。此外,就業市場好轉加上薪資提高,均有利於消費持續回溫,美國消費佔國民生產值約七成水平,聯儲局政策逐漸恢復正常化,消費復甦可望接棒扮演經濟與企業營運的重要支撐。

能源股具復甦憧憬

美國能源類股股價淨值比低於長期平均,不乏具有較高資產品質、具有降低成本結構能力、流動性與融資無虞的能源企業。當產業逐漸復甦,可望帶來股利與資本增值的投資機會。

在公用事業方面,儘管部分市場人士因公用事業股票具備債券特性而擔憂加息環境將影響其表現,不過就長期觀點而言,該產業具有約5%的穩健長增模式,且加息環境中,相對較高的股利也別具優勢。除能源、公用事業兩大產業外,健康醫療類股具備併購升溫、研發取得進展以及新藥上市等利好因素,可持續在其中發現投資機會。