A股在逾千家股份停賽之下猶如半停市，沽壓轉移至港股，弄得香港股民雞毛鴨血。今年以來一路憧憬的「北水南來」，結果至今效益非單不顯著，A股生亂，來自北方的沽盤卻竟成為港為股災的兇手，確實是始料不及！

A股精要

昨日滬股通的餘額為195億元人民幣，雖然沽壓未有再大增，但外資看淡的取向並未有改變。基本上，打從中央上周啟動救市，一來錯誤選擇了救市時間，未有等到最兇險的一刻才出手，結果騎虎難下；二來限制做空，令市場失去對沖風險的機制，只許買不許賣的做法，對於一個已有限度開放的股票市場，顯然行不通，更令市場平添混亂，港股成為代罪羔羊！此外，本來在全球金融史上，政府「救市」不是什麼嶄新舉措，非常時期使用非常手段可以理解，問題是如今即使中央想動用千億甚至萬億元資金入市救火，但在缺乏空倉回補的龐大力量配合之下，再加上市場信心已失，將令救市行動的成功率大大打折。

低估值恐為假象

以估值看，如今港股中不少中資股估值似已十分便宜，但筆者不建議大家冒險入市，尤其是博中資金融股反彈，皆因今次A股危機仍未到最壞時候，如何安排大量停牌股份復市，大量資金在股市大跌下蒸發，對企業營運、對經濟活動的打擊，負面影響將會逐步浮現。

上半年多重量寬舉措的效用，好可能會付諸流水，全年經濟增長目標危危乎，而近年積極推動開放資本市場、國企改革以及互聯網+等等的國策的進度亦會受影響，企業盈利增長前景大打折扣下，眼前中資股「估值超平」好可能只是假象，亦暫難估量A股風暴會否演變成一場難以收拾的金融危機。

不過，無論眼前多亂，終有平息的日子。綜觀環球市場，中國危，恐怕全球主要經濟體系都不會好過。為今之計，股民只有妥善調節持倉風險，盡量手持現金隔岸觀火，等待大局明朗化，寧願買貴莫買錯。